環球經濟復甦遲遲未見曙光，各地央行先後推出超低利率、量化寬鬆(QE)以至負利率等政策，但仍然未見起色。隨着剩餘選項愈來愈少，外界熱烈討論央行下一步可能轉向已故經濟學大師佛利民提出的「直升機派錢」(Helicopter Money)概念，即央行印錢用作政府開支，甚至向公眾直接派錢；聯儲局前主席伯南克也在網誌討論，認為在極端情況下可考慮這做法。■香港文匯報記者 余家昌、黎耀康
歐洲及日本過去一年多先後推行負利率，向金融機構在央行的存款收取費用，以鼓勵銀行對外放貸，增加市場流動性，但外界一直質疑此舉成效，因為銀行普遍不會把負利率轉嫁存戶，可能靠提高貸款利率等方法彌補損失，反而不利借貸。負利率亦可能導致資金流動異常，例如大舉湧向房地產及債券市場，造成泡沫；民眾見存款利率太低，可能索性在家中儲存現金，變相減少市場流動性。
政府無需加稅削支
佛利民在1969年著作《適量貨幣》中首次提出「直升機派錢」，指央行一次性增發貨幣，用作政府預算，這樣政府便無需加稅或削支，債務負擔也不會加重；另一種方案則是直接向私企注資，等同「乘坐直升機，向下方的人群撒錢」，因而得名。全球最大對沖基金Bridgewater創辦人達利奧撰文指，「直升機派錢」將是QE及負利率後，央行貨幣政策的新階段。
伯南克2002年曾形容，「直升機派錢」是有效對抗通縮的極端手法，他相隔14年後舊事重提，表示假如出現市場需求銳減、貨幣政策失效的極端情況，加上無法透過舉債融資，當局不應完全排除「直升機派錢」。他指出部分發達經濟體因債務高企，不願再增加政府開支，難以利用財政政策刺激經濟，估計歐元區及日本實施「直升機派錢」機會較大，但強調不能因此損害央行的獨立性。
濫發鈔票恐致市場不穩
「直升機派錢」引起熱烈爭議，高盛宏觀市場研究聯席主任加扎雷利指出，此舉固然能震撼公眾，但可能引致市場不穩定，政府亦可能食髓知味，一再派發現金，變相濫發鈔票，風險不容忽視。加扎雷利認為現行政策已能刺激經濟、創造就業，央行政策表面上欠缺效果，只是因為油價及商品價格低迷，例如沒受太大影響的服務業已明顯復甦。
加扎雷利又建議，若要進一步「加碼」刺激措施，應從傳統貨幣及財政政策入手，例如政府可發行超長期票據，為基建或教育等長期投資融資，並由央行購入，配合大規模QE及超低利率，這些票據利息支出不會太高，不會為政府增加太多財政壓力。