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投資環球企業債 宜採主題式部署

2018-04-17

Michael Scott 施羅德信貸債券基金經理

現時投資者已很難單從政府債券孳息或存款利率獲得具吸引力的收益。我們相信,企業債券有潛力為投資者提供理想的可持續收益。要把握環球企業債券市場中廣泛的投資機會,我們認為透過主題式的投資部署是較有效的做法。

助提升回報及管理風險

一個真正環球、靈活、動態及主動的企業債券收益投資策略有助提升回報表現的效率,同時能夠管理風險。以主題主導的投資部署能有助發掘多項覆蓋不同領域的投資主題,包括宏觀經濟因素、監管、人口因素和科技等。其中許多主題會對不同行業及公司產生影響,而透過了解世界如何轉變,我們能夠分析一些公司或商業模式將如何適應這些變化。

我們正在關注的一項主題是網上零售的發展,以及這對傳統實體零售所帶來的挑戰。在美國,隨荇禷O者紛紛加入網購行列,實體店的銷售額逐漸下降。然而,我們意外地在實體零售業發現一些投資機會,這些公司的商業模式在這個長期趨勢中仍然穩固。

其中一個例子是一間以35歲至50歲男性為主要客戶的定製服裝零售店。這個特定的客戶群仍會前往實體店度身訂製西裝,這是他們無法在網店做到的。我們感興趣的另一主題是網絡安全。

隨蚨舋葷蟪貌澈簪棸亃o更加複雜,許多公司將會需要提高他們所持有的數據的安全度。我們已識別出多間能夠提供相關服務的公司。另一個主題是可再生能源及與此相關的監管措施,例如,風力發電機行業的高速增長其實是受惠於政府補貼。

看好部分新興市場企業

在2018年,我們看好部分新興市場的企業及行業,例如能源業。巴西的電訊及服務業亦具吸引力,因該國的消費前景較為明朗-巴西的實質工資已開始增長、失業率正在下降,而市場亦預期央行將會繼續減息,反映該國仍處於利好的經濟及信貸周期。

已發展市場方面,不同市場的估值走勢不一。部分歐洲市場因強勁的基本因素而令估值偏高,但我們認為這已被市場充分消化。我們目前與市場一般的看法有點不同,就是我們看好英國投資級別債券,因政治憂慮影響,我們能在該資產類別發現價值機會。

發展市場違約率續低企

市場上部分領域的價格已反映出一個強勁的環球經濟,但我們認為廣泛的增長動力將會持續,因此我們對企業基本因素持樂觀態度。我們認為企業基本因素仍然強勁,而事實上,我們相信各已發展市場的違約率將會維持低企。

波動性顯然較低是2017年的主要特點。隨茼U央行謹慎地撤銷寬鬆政策,我們預期波動性將會升溫。我們認為這未必是壞事,因為我們可嘗試把握低估值所帶來的投資機會。■題為編者所擬。本版文章,為作者之個人意見,不代表本報立場。

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