宋清輝
回顧改革開放以來中國資本市場的發展，大致可以劃分為三個階段：第一個階段是啟動期(1978年-1992年)，中國資本市場開始萌生；第二個階段是發展期(1993年-1998年)，這一段的標誌就是全國性資本市場開始形成並大力發展；第三個階段是規範期(1999年-2007年)，以中國首部對證券發行與交易行為提出規範的《證券法》的頒佈為標誌，中國資本市場的法律地位得到明確確立，並隨着各項改革措施的推進得到長足的規範和發展。
《證券法》的出台，確立了證券市場在中國經濟發展中的法律地位，成為中國證券市場法律體系建立過程中一個重大的里程碑事件，對中國證券市場穩定發展起到了規範和推動作用。
然而在其出台前夕，雖深圳、上海市場都有各自相應的規定，但股票市場信息披露等工作比較混亂，導致投資者利益得不到有利的保障。在《證券法》正式頒佈後，一方面杜絕了此類隱患，另外一方面則推動了市場規範化發展。
現階段下，中國資本市場法律體系建設仍待進一步完善。亟須借鑒成熟市場的成功經驗，完善中國證券法律體系。
一是減少和消除「依文件治市」的非市場化現象，並進一步提高證券法律法規的透明度；二是促進證券立法的市場化和國際化進程，在證券立法中盡可能採用國際慣例；三是充分發揮司法機關的司法監督作用，提高證券法律法規的透明度。例如根據《公司法》的規定，只有法院才有權判斷股東大會決議是否有效。
但是因為法院對證券法律的司法解釋甚少，熟悉證券市場及證券法律法規的法官人才不夠多，導致司法監督的作用很難發揮，有的證券案件的判決幾乎讓人無法理解，這也是中國證券法律體系建設中面臨的最大挑戰。
應立足基本面選股
就眼前而言，證券法修訂、註冊制改革仍是最為緊迫的資本市場改革任務。就眼下來講，在A 股資金面偏緊情況下，資金往往會向優勢的個股集中，這也是次新股在市場上依舊受到追捧的主因。從歷史上來看，次新股股性活躍，資金追捧熱烈。但對廣大投資者而言，仍應立足於公司基本面、估值、成長性等來選股。
作者為著名經濟學家，著有《強國提速：一本書讀懂中國經濟熱點》。本欄逢周一刊出