南華金融副主席張賽娥
受到內房和科技股負面消息頻現拖累，上周港股下跌明顯，恒指全周跌915點或3.28%，收報26,973點；國指跌316點或2.91%，收報10,560點；上證指數跌22.95點或0.84%，收報2,702點。本周將公佈內地8月居民消費價格指數、生產者物價指數和工業生產指數；美國8月核心消費價格指數、核心零售銷售、進出口價格指數和9月消費者信心指數等。
股份推介：理文造紙(2314)上半年收入按年上升43.1%至163.7億元，純利也增加35.9%至29.8億元。不過，由於內地對進口廢紙進行管制，造紙成本有所提升，上半年公司毛利率下降1.7個百分點至25.2%。
商務部公佈經調整的《對美國輸華商品加徵關稅商品清單二》中表示，從8月23日起，對廢紙在內的固體廢物美國輸華商品加徵25%關稅，此前美廢進口實施零關稅，美廢價格提升在下半年或仍會持續，公司毛利率在成本高企的情況下或受到影響，但由於理文造紙為內地紙業龍頭，收紙渠道廣泛，料影響較小。此外，廢紙價格上升疊加環保限產、淘汰落後產能等因素，會加速中小型紙企退出，對理文造紙利好。同時，央行近日公佈「逆周期因子」，人民幣匯率在下半年或會相對穩定，對理文造紙進口海外木漿和廢紙較為利好。
衛生紙表現持續良好
理文造紙衛生紙方面表現持續良好，2018年上半年衛生紙分部收入達23.3億元，同比去年上升110.6%，佔總收入比重14.2%，同比上升4.5個百分點，成為公司業務強勁增長點。此外，理文造紙海外擴產持續進行，越南新增的一台造紙機將於2019年底投產，可貢獻每年約50萬噸產能，屆時包裝紙總年產將達650萬噸。
市場預測集團2018年全年盈利為55.2億元，按年增長9.4%；2018年每股盈利約1.21元，按年增長8.9%；2019年每股盈利約1.13元，按年降7.3%。以2年預測市盈率減1標準差即7.7倍和2019年市場預測每股盈利推算目標價為8.7元，較現價有約18.8%潛在升幅，建議買入。(筆者為證監會持牌人士，無持有上述股份權益)