溫傑 光大新鴻基財富管理策略師
美國總統特朗普於前周五（7日）揚言再對2,670億美元中國進口貨品加徵關稅，及準備與日本進行貿易談判。其言論一出，用以衡量股市波動的VIX指數，即日急升至14.88。但眾議院共和黨議員於上周一（10日）表示，可能進一步擴大減稅措施，及美國政府於上周四（13日）提議與中國舉行新一輪貿易談判；令VIX指數回落。
事實上，剛過去的8月，道指與標普500指數之表現為4年來最好，納指更創下18年來最大單月升勢。雖然美股現時估值較高，但上期專欄中筆者已指出，美國經濟之基本因素仍較其他國家理想。受惠於美國國會去年年底通過的減稅法案，美國藍籌股第三季業績亦值得期待。
看好美企第三季業績
根據湯森路透最新數據，第三季的平均盈利按年升幅約22.3%。另外，前周五公佈的非農業新增職位達20.1萬個，平均時薪升幅更達2.9%，是2009年4月以來最高的增長。加上市場憧憬政府將在新一輪減稅方案中，把個人稅務寬減年期延至2025年之後。就業，收入數據向好加上稅務寬減，預示消費者會增加開支，利好企業盈利，有利美股維持上升動力。
美股短期料會較波動
不過投資者須注意，VIX的歷史數據顯示，8月至10月通常是美股的波動期，光大新鴻基認為此情況可能繼續。
除受到新興市場危機惡化影響外，隨着美國臨近11月中期選舉，特朗普為爭取連任本錢，有機會繼續大打環球貿易戰至中期選舉完結，成為美股短期波動的最大因素。
較保守的投資者，可考慮投資於採用低波幅策略的基金。此類基金雖然在升市時表現可能未算特別突出，但能夠於跌市或市況波動時，繼續提供穩定收益與資本升值。
例如聯博低波幅策略股票基金，透過QSP（Quality, Steadily及Price）模型，以選取較高質、具穩定增長及估值低的公司，令其波幅大幅低於MSCI世界淨回報指數。截至9月13日，年初至今回報約6.9%，另外抗跌能力更佳，自成立至今之最大跌幅比MSCI世界指數少近5.4%。
而投資於較低波幅的環球平衡基金，以多元化組合配合貨幣對沖，亦是可行策略。例如摩根全方位入息基金，投資於北美（51.9 %）、成熟歐洲（19.4 %）及亞太地區（3.4 %）等，同時佈局於股票及房地產信託（46%）、債券（40.6%）、優先股及可換股債券（合共10.2%）。基金設有不同對沖貨幣的派息類別之餘，其3年年度化波幅約5.3%。