■按過去經驗，當短期利率走高期間，美股上漲機率達7成左右。圖為紐約交易所交易員。 彭博全球兩大央行9月陸續召開利率決策會議，宣告利率正常化時代重啟。按過去經驗，當短期利率走高期間，美股上漲機率達7成左右，且12個月的平均漲幅14.6%，表現不俗。主要央行開始縮減購債計劃，主要是反映經濟好轉的事實，相信未來全球股市有機會遵循歷史經驗，繳出正回報成績。 ■第一金投信
歐美兩大央行本月展開馬拉松式政策會議，歐洲央行已敲定，將在今年底以前，逐步退出2.5兆歐元的購債措施；美國聯儲局則在本周展開升息0.25厘機率偏高，即延續先前「漸進式升息」做法。
毋須過於擔心加息影響
第一金全球大趨勢基金經理人葉菀婷表示，全球主要央行已經在縮減購債計劃，甚至明年第2季整體購債金額可能轉為負數，宣告利率正常化時代全面重啟。投資者擔心股市可能遭到衝擊，但是按歷史經驗，當短期利率上揚期間，美股正回報機率高，因此不用過於擔心加息造成的影響。
根據瑞士信貸證券統計，自1990年以來，美國1年期債券殖利率上揚期間，標普500指數有69%的機率同步上漲，而且12個月的平均漲幅達14.6%；下跌機率則只有31%、平均跌幅僅2.1%。
經濟好轉 企業盈利續增
葉菀婷分析，當經濟好轉的時候，央行才有進一步加息的動力與必要，相信這次也不例外。而隨着經濟好轉，企業盈利也會跟着增長，企業利息成本雖然增加，通常只是一小部分的負擔。
若經驗可循，相信全球股市未來同樣有機會繳出正回報成績。
美債殖利率變化與美股報酬表現
上漲 下跌
機率 69% 31%
平均漲跌幅 14.6% -2.1%
資料來源：瑞信、第一金投信整理，2018年9月