南華金融副主席張賽娥
觀望情緒濃，上周兩地股市小幅波動。恒指上周上漲122點或0.48%，收報25,626點；國指上漲37點或0.37%，收報10,030點；上證指數上漲20.97點或0.84%，收報2,515點。本周香港將公佈12月香港外匯儲備；中國將公佈12月CPI和PPI、財新12月製造業PMI和服務業PMI；美國將公佈12月ISM非製造業PMI， 12月核心CPI，11月JOLTs職位空缺，12月美國政府預算等數據。
股份推介：中國鐵塔(0788)近日公佈2018年前三季度運營數據，營業收入為536.4億元，同比上升6.1%。其中，塔類業務收入為515.4億元，同比增長3.7%，佔總收入的96.1%；室分業務收入為13.3億元，同比增長79.3%；跨行業業務收入由上年同期的0.6億元增加到6.8億元。非塔類收入佔比由去年同期的1.7%提升到3.9%。EBITDA同比上升5.4%至317.2億元。EBITDA率為59.1%。稅前利潤為19.6億元，同比增長16.7%。股東應佔利潤同比上升16.7%至19.6億元。此外，截至2018年9月30日，中國鐵塔站址規模達191.7萬個，總租戶數達286.5萬戶，較上年末淨增17.7萬戶，站均租戶數從2017年底的1.44戶提升至1.49戶，站址共享水平持續提升。
4G需求仍能促進業務增長
公司亦享受5G爆發紅利，第五代網絡通訊技術的網速相對第四代會有更高的網絡速率，峰值網絡速率達到10Gbps，網絡時延從4G的50毫秒縮短到1毫秒，滿足1,000億量級的網絡連接。目前市場普遍認為2020年5G將會全面商用，而5G要求更高的基站密度以達到5G信號深度覆蓋。據報道，中國將在5年-10年內共計投入1.2萬億人民幣用於5G建設，截至2022年，中國市場上5G基站數量將會達到243.2萬，且最終數量將會是4G的2-4倍，對公司直接利好。此外，現有的4G需求仍能促進公司業務增長，提高站均租戶數增加公司利潤，目前公司站均租戶數為1.49戶，而行業水平達2.3戶，潛力較大。
市場預測集團2018年全年EBITDA約人民幣425.2億元，按年上升2%；2019年EBITDA約人民幣460.7億元，按年上升8.3%。由於5G尚未全面商用，爆發點或在2019年末期至2020年，且公司站均租戶等數據較美國對標公司弱，以9倍EV/EBITDA和2019年市場預測EBITDA保守預計，目標價為1.8元，較現價有約25%潛在升幅，建議買入。(筆者為證監會持牌人士，無持有上述股份權益)