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證券分析:2019年行業好轉 信証為首選

2019-01-12

凱基證券

多家內地券商公佈其最新的經營業績。其中,中信証券(6030) 公佈,2018 年12 月份營業收入21.4 億元人民幣,按年下降7%。錄得淨利潤6.5億人民幣,倒退21.1%。廣發証券(1776)公佈,按中國會計準則,2018 年全年淨利潤37.2 億元人民幣,按年下跌38.5%;營業收入95.9 億元人民幣,按年減少29.5%。單計12 月,淨利潤3.3億元人民幣,減少65.3%。

A股估值合理

華泰証券(6886)公佈,2018年12 月淨利潤7.5億元人民幣,按年下跌65.8%;營業收入16.4億元人民幣,減少55.7%。

事實上,中國A股市場在2018 年大幅下挫,平均每日成交金額下降,中國券商2018 年盈利下滑也就不足為奇。展望未來,由於A 股估值合理,加上貨幣政策轉趨寬鬆,以及海外投資者買入(全球主要股票指數可能增加A 股權重),預計2019 年中國券商盈利前景將會好轉。

由於大部分中國券商估值僅為0.7至1.0倍18 財年預期市賬率,估值並不高。投資者可趁低積累。其中,我們的首選股是中信証券以及華泰証券(6886),因為它們的盈利來源更為多元化。

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