工銀國際研究部技術與硬件行業經理 宗佳穎
光學行業龍頭大立光和舜宇光學早前公佈 12 月經營數據，反映需求疲軟和客戶庫存調整。信通院數據顯示，2018 年12月，內地智能手機出貨量下降 17%。我們預期 2019年一季度出貨量將持續下降，主要受到季節性因素影響(一季度是傳統淡季)以及存貨調整持續。大立光表示，1 月收入水平將維持跟 2018 年12月差不多，而2月將會更差。
光學仍是智能手機創新重點
光學仍是智能手機的創新重點，我們預期2019年將有更多升級。大立光的電話會議上，管理層表示今年將看到更多7P鏡頭和三攝出貨，同時也已經出貨屏下指紋 、D感測鏡頭和前置小鏡頭。我們判斷三攝有望成為2019年安卓旗艦機的標配，雙攝將滲入中低端機型，尤其是安卓更積極採用三攝或多攝來進行差異化競爭。另外，隨着供應鏈和產能的升級，我們認為更多機型將配置D感測實現擴增實境，部分將於後置鏡頭導入TOF。
同時，軟件算法的提升使得硬件的紅利溢價期縮短，以雙攝為例，目前可以實現出貨兩個單獨的攝像頭模組，直接組成一個雙攝模組，降低了成本。要求供應商兼具軟硬件實力，並具有不斷創新的技術支撐。
看好擁成本技術優勢領頭羊
我們繼續看好光學板塊，偏好擁有成本優勢、技術領先和垂直整合優勢的行業領頭羊。