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【投資攻略】中國高收益債後市看好

2019-03-15

中國企業2018年的境外發債額度能延長至2019年6月底,顯示中國政府寬鬆的信貸政策。國際油價跌深反彈,減產協議順利,激勵石油相關的債券表現突出。有還款疑慮的債券如香港航空、熊貓綠能在還款計劃上有明確的方向,債券也出現大漲。 ■日盛投信

年初以來,中國高收益債的新發行持續增多,尤其是房地產產業,然因買家需求旺盛的情況下,超額認購倍數由2倍至3倍增多至10倍以上,由於整體市場的供應依然短缺,因此持續看好中國高收債券後續表現。

日盛中國高收益債券基金經理人鄭易芸表示,聯儲局 1月會議的會後聲明稿提及經濟活動由強勁轉為穩健、承認通脹有所轉弱、並刪除了加息漸進等前瞻性指引字句,透露了近期的政策態度已傾向鴿派,市場對聯儲局幾乎無升息預期。維持現有的利率水準顯示短期並未有緊縮貨幣環境的可能,因此有利於風險資產。由於10年期美債殖利率已維持於3%以下一段時間,聯儲局的鴿派言論,使得債市偏長天期債券也得到了穩健的實質需求。

選券靠攏規模較大開發商

鄭易芸指出,中國房地產趨勢溫和下行,在中國調控房市及去槓桿的總體環境下,難免會有極小型房產商因周轉不靈產生問題。由於中國房產產業大者琱j的現象越發明顯,因此投資選券上靠攏於一定規模量體以上的開發商,則可避免極端風險。

此外,中國房企需具備一定營運規模的能力,通過國際信評的評估後,才能到境外發債,境外美元計價的債券最低評等幾乎都列入銷售金額頭200大的榜單名內,投資上又經過一層把關考量。

鄭易芸分析,儘管國際市場震盪仍會影響到高收債資產,然中國高收債市的部分則自成一格,極高的收益率水準顯示評價面足以吸引資金回籠。

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