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【股市領航】周大福前景看好 現金流增強

2019-06-12

寶鉅證券董事及集團首席投資總監黃敏碩

周大福(1929) 為本地珠寶零售商。集團剛公佈全年業績優於市場預期,純利按年增長11.8%至45.8億元,全年派息0.65元,派息比率高達141%。集團去年於內地營業額上升15.3%,經調整後毛利率上升 70個點子至27.9%,主因自2016年於內地推行多品牌策略表現良好,有助發展二三線城市,同時亦積極在前述城市增設零售點所致。

事實上,集團現時內地零售點按年增加539個,至合共2,988個,其預計在2020財年於境內增設約500個零售點,冀能續於內地較次級城市和縣級城鎮,可策略性深化市場滲透。

至於集團於本港及澳門共有146個零售點,今年只會選擇性增加,預計會開設6至7間新店,惟擬進駐泰國,且會在東南亞地區發掘商機。

下半年銷售料有所改善

此外,面對環球不明朗及高基數效應,集團指今年首季銷售增長放緩,但預期下半年銷售會有所改善,加上自由現金流能進一步增強下,有助其未來數年維持派高息比率,介乎50%至80%之間,惟需注意本地珠寶首飾、鐘錶及名貴禮物零售銷貨價值表現能否改善和止跌回升。

集團中線前景仍可看俏,建議可於7.5元以下收集,目標價8.75元,跌穿6.5元止蝕。(筆者為證監會持牌人士,無持有上述股份權益)

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