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【投資觀察】A股彈力強 基本面仍欠奉

2019-06-12

協同博勤金融集團行政總裁曾永堅

A股連續兩天走高,上證綜合指數終盤升2.58%,重返2,900點關口以上,滬深兩市交投恢復熾熱,成交金額合計增逾54%至5,655億元人民幣。深成指亦上揚,終盤更升逾3%;創業板指數報終盤升56點或3.91%。各板塊全線造好,水泥股漲近6%;鋼鐵、金融、化工、房地產、有色金屬股漲逾3%;煤炭、電力、石油股漲逾2%。

上月內地進口大減8.5%

中國5月出口意外錄得升幅,加上市場憧憬全球央行減息以避免經濟過度放緩,以及美國對電訊設備商華為的封殺或有喘息機會,激勵A股及港股近日顯著反彈。儘管如此,中國5月進口按年大減8.5%,遠差過預期下跌3.5%,為2016年7月以來單月最大跌幅。由於進口需求低迷,5月貿易順差錄得416.5億美元,按年擴大77.9%。

事實上,5月份出口錄得意外增長,部分原因為預期加徵關稅產生「搶出口」效應有關,而進口急跌則反映內需疲弱,經濟下行壓力持續。

「偷步」效應推升出口

美國於5月10日起對2,000億美元中國進口商品加徵關稅至25%,原定對6月1日後到岸的貨物實施,其後推遲到6月15日,因此對5月份出口影響不大。相反,有廠商擔心美國將對餘下3,000億美元中國進口商品開徵25%關稅,因此紛紛提前在5月至6月份出貨,形成搶出口效應。

至於5月中國進口錄得近3年來最大降幅,從PMI等先行指標反映,中國經濟正弱化。由於中國加工貿易佔進口四至五成,在出口前景黯淡下,進口亦會承壓。基於全球經濟總體處於放緩階段,預計上半年中國經濟增長為6.2%至6.3%,下半年經濟可能進一步放緩。(筆者為證監會持牌人士,無持有上述股份權益)

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