港鐵（0066）結合「公用+地產」，可謂攻守兼備。截至2018年12月底止年度，集團總收入539.3億元，按年下跌2.7%，基本業務利潤112.63億元，按年增加7.1%，而經常性業務利潤為90.2億元，升5.1%。鐵路收入帶來穩的現金流，去年度本港的客運總業務收入按年增加7.1%至194.9億元，分部EBITDA增加9.3%至81.71億元。另外，根據可加可減票價調整機制，港鐵將於6月30日加價3.3%調整。隨着港珠澳大橋、高鐵等基建落成，可帶動人流，料客運業務的增長可持續。
2018年度，港鐵的本港物業發展利潤為25.74億元，按年增加1.3倍，主要來自「日出康城」第四期「晉海」及「晉海II」。集團正研究在若干現有鐵路設施上作物業發展，其中塘通風樓上蓋發展項目，已在去年5月批出，並繼續探討小蠔灣車廠發展計劃，或可提供14,000個公營和私營房屋單位以及社區設施，值得留意。至於本港車站商務收入（包括舖租、廣告、電訊等）按年增加8.1%至64.58億元，分部EBITDA毛利率達91.2%。
積極開拓本港以外業務
集團近年亦積極開拓本港以外的業務，去年與北京、杭州和成都等不同省市簽署協議，共同開發鐵路和鐵路相關物業發展項目。另外，在澳洲、瑞典和英國亦有鐵路專營權。去年度，來自內地及國際的鐵路、物業租賃及管理附屬公司收入，按年上升21.4%至208.77億元。
不過，集團早前公佈，為英國South Western Railway（SWR）的專營權撥備4,300萬英鎊（約4.3億港元），以反映財務不利因素。
集團擬派末期息每股0.95元，可選擇以股代息，全年共派息每股1.2元。現價計，預測息率約2.3厘。走勢上，自5月中形成上升軌，STC%K線續走高於%D線，惟MACD牛差距收窄，宜候低52元以下分階段吸納，中線目標58元，不跌穿49元續持有。
(筆者為證監會持牌人士，無持有上述股份權益)