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【百家觀點】經濟擔憂未消除 避險資產仍吸引

2019-08-20
■投資者對全球經濟前景相當擔憂,市場進入避險狀態。 美聯社■投資者對全球經濟前景相當擔憂,市場進入避險狀態。 美聯社

涂國彬 永豐金融資產管理董事總經理

市場情緒相當波動。中美貿易衝突升溫,加上2年和10年期美債收益率倒掛,投資者對經濟前景相當擔憂,市場進入避險狀態。不過這幾日擔憂情緒略有回落,風險資產從低位反彈,避險資產面對調整。

恐慌指數VIX從本月開始重新恢復大波動,單日上漲或下跌一兩成都已很正常,VIX最高在8月5日逼近25一線,隨後就是震幅擴大,圍繞20水平上落,各類資產表現反覆。

多國央行改變貨幣政策

全球央行不得不下調經濟預期並改變貨幣政策。在經濟數據沒有特別差的情況下,美聯儲選擇周期中期的調整,而宣佈減息。不過美匯指數受到的影響有限。雖然也在6月曾經跌破96關口,但還是很快找到支持,畢竟相對其他國家來說,美國經濟仍有優勢,美元資產有吸引力。

美匯指數近期有不少數據支持,包括零售銷售、就業和房市數據樂觀,目前已經靠穩98水平,整體維持上行趨勢,現主要在97至99區間內。

美股在8月初受到貿易戰的影響大幅回落,回吐了一大半從6月開始的反彈,不過在下跌多日後,美國三大指數開始靠穩震盪,並沒有完全破壞趨勢,但對於美股升勢的持續性,質疑越來越多。資金繼續從股流向債。

10年期美債收益率從去年11月高位回落,重心不斷下移,6月和7月在2%以上窄幅震盪,8月再次增加下行壓力,支持位下移至1.5%一線。料短線在現水平震盪,但下行趨勢不改。

除了美聯儲,其他央行也加快了減息的步伐,包括新西蘭在8月超出預期的宣佈降息50個基點,墨西哥央行宣佈5年來首次減息等。投資者目前已經基本認定歐央行將在9月宣佈減息,並期待新的刺激經濟政策出台。而美聯儲9月減息的預期也保持在100%。

雖然7月中國經濟數據不樂觀,中國央行也沒有追隨美聯儲做出減息動作,不過最新還是有新的政策,推出貸款市場LPR,希望在經濟增長放慢的情勢下,降低企業和機構的貸款成本,對於市場是一大利好。

人民幣在8月5日破7之後,經過數日的調整,獲得支持,8月13日離岸人民幣一度重返7之上,不過目前仍在7%至7.1%區間內震盪。內地股市在8月也受到貿易戰拖累,跌至2,800點水平下方,但走勢暫時靠穩,8月19日更是大漲2.1%至2,883點,連升第四日。尤其是確認深圳為中國特色社會主義先行示範區,這一政策利好激活了市場氣氛,深圳概念股走強,賺錢效應轉強,成交放大,給原本死氣沉沉的大市帶來活力,目前阻力在三千關。

黃金白銀不改上升趨勢

雖然市場波動大,但投資者還是要認清現在的市場狀況,即在全球經濟增長放慢的大環境下,即便風險資產短線有反彈,但上行空間還是受到一定限制,大宗商品眼下就陷入弱勢之中。與此同時,避險資產仍有支持。黃金白銀在8月強勢走高,短線有調整需求,但不改趨勢。日圓也同樣道理,雖然目前回落到106以下,但只要擔憂情緒升溫,日圓隨時受青睞而創新高。(筆者為證監會持牌人士,並無持有所述股份之財務權益。)■題為編者所擬。本版文章,為作者之個人意見,不代表本報立場。

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