■全球經濟增速放慢及中美貿易戰兩大風險近期皆有改善跡象，令市場情緒趨向樂觀，美股等風險資產價格呈升勢。 路透社涂國彬 永豐金融資產管理董事總經理
風險偏好升溫，全球股市短線分別有調整，但仍延續升勢，尤其是美國股市不斷創歷史新高。
恐慌指數VIX在今年相對去年大漲大跌的狀態，波幅已經相當有限。從去年聖誕假期之後，市場情緒明顯改善，恐慌指數VIX從一度突破35的高位加速回落，1月下旬就回到20水平下方，隨後大部分時間保持在10至25的區間震盪，從11月25日開始運行在12水平下方，今年來已經下跌逾五成。
關注貿易談判進程
全球經濟增速放慢和中美貿易戰是投資者最關注的焦點之一，但近期兩大風險都略有改善的跡象。一方面，部分經濟數據有改善，投資者沒有之前那般的恐慌。尤其是領頭羊美國，美聯儲對經濟前景還是樂觀的，同時在連續減息三次後停下步伐。另一方面，中美貿易談判不斷傳來好消息，雙方釋放樂觀信號，投資者猜測首階段協議不會等待太久。只是這兩大因素仍不明朗，隨時有變數。
MSCI全球股市指數從十月初的調整後在2,100水平找到支持，隨後轉升，技術指標明顯改善，目前已經突破2,300水平，從十月至今已經累積了逾5%的漲幅，從年初至今則有逾兩成的收穫。
納指今年來漲幅多
美股三大指數并沒有畏高而是延續上行動能。道指雖然在連續上漲四周後在十一月第四周收跌，但沒有影響其趨勢，現在已經再次突破兩萬八水平，再創歷史新高在28,174.97，今年來累積兩成的漲幅。標普在十月初於2,900找到支持後上漲，在3,100下方徘徊多時，終於在11月15日做出突破。雖然一度結束六周連陽，但也只是小幅度的調整，現在逾升逾有，在11月27日高見3,154.26，今年來已經累積25%的漲幅。納指同樣表現强勁，在8,500水平略作調整後，在11月27日高見8,705.914，今年來累積逾三成。看多的情緒濃厚，至少短綫料能延續升勢。
德國DAX指數在連續上漲六周後，一度回測13,000的支持，不過目前仍在13,000至13,500區間上落，趨勢並沒有破壞。法國CAC指數從今年來基本維持上行趨勢，五到九月調整，十月初大跌後逾升逾有，雖然在十一月第四周同樣結束四周連陽，但5,800支持有利，後市仍有機會挑戰6,000關口。英國富時100相對乏力，在八月初急跌後就維持在7,000至7,400區間震盪，近期動能有所增加，有意做出突破，重點還是在即將進行的大選，以及脫歐問題如何解決。
滬指行情仍待修復
相對來說，內地和香港股市表現明顯落後。雖然最近一個月外資提前搶籌，但藍籌股仍疲弱，滬指仍在3,000水平下方調整，只能耐心等待指數趨勢調整。恒指除了中美貿易談判，還有本地政治局勢影響大市。本周初在憧憬本地局勢有所緩解下，恒指嘗試重返兩萬七水平，但至今無法真的企穩該水平。成交只有在11月26日突破千億水平，其他日子還是偏弱。仍未看到壓制港股的風險因素有本質性的改善，後市恒指仍未脫險。（筆者為證監會持牌人士，並無持有所述股份之財務權益。）■題為編者所擬。本版文章，為作者之個人意見，不代表本報立場。