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疫情成基建推動的催化劑

2020-02-14

寶鉅證券金融集團投資研究部

新冠肺炎疫情在內地仍在擴散,截至2020年2月13日,內地已確診的病例上升至5.98萬宗,死亡個案亦增至1,367宗。雖然國家主席習近平一再強調,中國有能力、有信心、有把握,在戰勝疫情的同時還要完成既定經濟社會發展目標任務,但市場對於經濟發展的憂慮是無可避免的,有見及此,近日召開的中共中央政治局常務會議提出了更具體的措施,務求將疫情的影響減低及令經濟得以保持平穩運行。

會議指出,要加大宏觀政策調節力度,針對疫情帶來的影響,研究制定相應政策措施,繼續研究出台階段性、有針對性的減稅降費措施以緩解企業經營困難等。會議除了提出擴大內需及穩定外需,加快釋放新興消費潛力外,亦提出要聚焦重點領域,優化地方政府專項債券投向,用好中央預算內投資,調動民間投資積極性,加快推動建設一批重大項目,亦即是過去一年內地持續提出的──「穩基建」。

固定資產增速料提升

去年內地對專項債進行了重大改革,包括禁止專項債用於土儲與棚改的相關用途,令資金能更有效地流向基礎建設,配合政策「補短板」的大方向底下,去年年底基建的增速始見回升。根據國家統計局的數字顯示,2019年全國固定資產按年增長5.4%,較首11個月增速加快0.2個百分點,亦較市場預期為佳,當中,短板領域如道路運輸業的投資增長9.0%,增速同比大幅度加快0.8個百分點,市場亦本已預期2020年固定資產增速將續有上升空間。

內地「放水」助基建項目

但有鑑於肺炎疫情肆虐,內地政府為防範經濟下行風險,財政部早前已提前下達2020年新增地方政府債務限額8,480億元(人民幣,下同),當中包括了5,580億元的一般債務及2,900億元的專項債務,加上此前提前下達的1萬億元的專項債,至今已共提前下達了18,480億元的地方政府債務限額,數字達到去年限額的百分之六十,加上在疫情的影響下,內地將有機會放寬政策以支持經濟增長,預料全年地方債的額度將可進一步提升,利好基建項目的投資加快。

另一方面,內地因應現況進行了不同程度的「放水」,例如降準及逆回購等,為市場提供充裕的流動性,市場亦同時預期中期借貸便利操作(MLF)中標利率及貸款市場報價利率(LPR)將有機會下調,在利率下調及流動性充足的環境支持下,無疑為基建投資打下了一劑「強心針」。

2020年是內地全面建成小康社會及「十三五」規劃的收官之年,其中的目標之一,GDP及城鄉居民的人均收入較2010年翻一番。相信為達GDP增長目標,基建的加速推進將會是其中重要的一環,加上在上述政策支持之下,基建類股份的收入及投資價值將有望提升,屬投資者可中線留意的板塊。■題為編者所擬。本版文章,為作者之個人意見,不代表本報立場。

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