龐溟 華興證券首席經濟學家兼首席策略分析師
2020年6月29日，中國人民銀行、香港金融管理局、澳門金融管理局發布《關於在粵港澳大灣區開展「跨境理財通」業務試點的聯合公告》，宣布為促進粵港澳大灣區居民個人跨境投資便利化、促進中國金融市場對外開放、促進內地與港澳社會經濟共同發展。決定在粵港澳大灣區開展「跨境理財通」業務試點，允許粵港澳大灣區內地居民通過「南向通」購買港澳地區銀行銷售的合資格投資產品，以及允許港澳地區居民通過「北向通」購買內地銀行銷售的合資格理財產品，實現閉環匯劃、封閉管理並使用人民幣跨境結算。
實現兩地理財產品互認
雖然「跨境理財通」正式啟動時間和實施細則尚未公布，但筆者認為，「北向通」和「南向通」投資者資格條件、投資方式、投資產品範圍、投資者權益保護和糾紛處理等細節，均有望參考借鑒現有的股票互聯互通機制、債券互聯互通機制等框架安排並應有進一步發展和創新。理財產品、公私募基金以及資管產品的互認，既是「跨境理財通」的重點和要點，也將是大灣區跨境金融的制度建設的重點和要點。
港人有興趣買內地產品
考慮到內地結構性產品合同相對簡潔，而且在投資者保護方面得到監管機構的大力支持，筆者預計香港居民較有興趣購買內地合資格理財產品。香港的資金有助推動內地銀行理財的產品發展和風控管理更加成熟，也有助試點更多的產品和服務創新。
另一方面，「跨境理財通」無疑也拓寬了粵港澳大灣區境內居民的資產配置渠道，使其財富管理和資產海外配置的策略更為多元化。大灣區的境內理財客戶、高淨值客戶不必再只限於通過滬港通、深港通或者QDII產品等渠道投資海外市場。這也將有利於進一步提升個股和香港市場交易量、活躍水平與估值水平。今年以來，南向資金加速流入港股市場，其迄今淨流入規模已超過2019年全年。
2020年5月底，港股通投資者交易量已進一步提升至香港市場總交易量的17.4%。值得註意的是，受益於港股通的發展以及中資在香港市場重要性的提升，2018年，香港股票現貨市場成交金額中的11.7%來自中國內地投資者，相比2016年大幅提高了3個百分點之多，中國內地投資者已成為香港股票現貨市場除本地投資者外最重要的交投力量。中國內地機構投資者佔內地投資者的比重，也從 2016 年的 28%升到 2018 年的 55.7%。與香港本地投資者相比，中國內地投資者的活躍度和換手率更高，推高了港股市場尤其是新經濟港股的交投。
料推行跨境見證開戶
筆者期望，在《粵港澳大灣區發展規劃綱要》和中國人民銀行、中國證監會、中國銀保監會、國家外管局等四部委聯合發布的《關於金融支持粵港澳大灣區建設的意見》的引領、指導和助力下，在堅持服務實體經濟、堅持合作互利共贏、堅持市場化導向、堅持防範系統性金融風險的原則之下，「跨境理財通」能更好地推動大灣區建設和金融改革、開放、產業升級。
筆者預計，「跨境理財通」試點，將推動包括遠程跨境見證開戶、銀行資金跨境流動管理、資本賬戶試點開放、理財產品互認、跨境銀監管理互助等多個方面的改革，成熟一項、放開一項。
在初始階段積極、穩妥地逐步推進大灣區境內居民購買本地銀行銷售的合資格理財產品的基礎上，「跨境理財通」也有望進一步允許全國其他地區居民在大灣區購買相關產品服務，以進一步優化完善「滬港通」、「深港通」和「債券通」等金融市場互聯互通安排，推進金融開放創新，深化內地與港澳金融合作，加大金融支持粵港澳大灣區建設力度，提升粵港澳大灣區在國家經濟發展和對外開放中的支持引領作用，成為在「一國、兩制、三個關稅區」的多元制度格局基礎上積極穩妥有序推進金融市場開放的試驗田，成為金融行業先行先試產業升級的試驗田。
在「北上廣深港澳」等大城市中，大灣區三分有其二，自應負起重塑中國城市和城市集群競爭版圖、定義中國模式和中國道路的重任，在全球化視野下、國際化基礎上堅定地促進和實現合作、接軌、聯通。香港金融界如能盡快推出相關產品及服務，將有助於加強粵港澳大灣區金融互補、互助和互動，更有助於鞏固香港國際金融中心、國際資產管理中心、財富管理中心和離岸人民幣業務樞紐的地位。■ 題為編者所擬。本版文章，為作者之個人意見，不代表本報立場。