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板塊透視:A股假期後回升 高低切換再現

2020-10-17

耀才證券研究部高級分析員 黃澤航

國慶假後,在基本面利好刺激下,內地股市發力上揚,不過,隨茈~圍避險情緒再度升溫,本周滬指窄幅震盪調整,暫時企穩3,300點上方,從盤面來看,市場高低位切換風格再起,銀行、煤炭、鋼鐵股等低位拉升,手機設備、新能源、遊戲股等高位回落。筆者認為,A股短期仍較難脫離震盪格局,因10月份歐美經濟和政治局勢未明朗,利淡資金風險偏好,但在基本面和政策面的支持下,A股整體重心正在上移,待11月初局勢明朗後,有望展開新一輪上行攻勢。

經濟復甦呈加速

首先,內地9月經濟和金融數據均有超預期表現,反映復甦勢能有增無減,加上10月長假期內需表現積極,且年底電商旺季有望接力,令年內經濟展望更為樂觀,有助A股盈利預期提升。

統計局數據顯示,中國9月官方PMI錄得51.5,較上月升0.5個百分點,成為年內次高水平,其中,供需同步回升,進出口指數年內首次升至臨界點以上,小型企業PMI自6月份來首次甚至榮枯線以上。央行數據顯示,中國9月M2增長10.9%,預期增長10.4%;新增社融3.48萬億元,預期2.95萬億元;新增人民幣貸款1.9萬億元,預期1.7萬億元。分析來看,地方債支持基建力度增強,企業中長期融資需求和投資意願看漲。

日前,國際貨幣基金組織(IMF)將中國2020年經濟增速預期調升0.9個百分點至1.9%,預計明年中國經濟增長有望達到8.2%。其次,央行日前調降銀行遠期售匯準備金利率由20%至0,審慎調節工具的退出從側面反映人民幣匯率預期穩中向強的信心,利好人民幣資產表現。

至於市場流動性,近期央行在貨幣政策上仍維持流動性合理充裕導向,未見再收緊信號,而監管部門對房地產行業繼續維持緊調控,順應居民財富藉助基金入市趨勢。此外,內地月底將召開五中全會,討論「十四五規劃」內容,有望活躍股市氣氛。

部署策略上,當前仍以避險為主,建議買入與內需復甦相關度高的低位藍籌股或維持中等現金水平,規避高位、高估、純概念炒作股份,臨近月末建議積極布局。

七類板塊可關注

在板塊方面,可關注(1)假期動銷超預期的白酒板塊(2)盈利預期改善且估值存在修復空間的內銀板塊(3)景氣度不斷提升的光伏和汽車(含新能源車)板塊(4)受惠電子消費旺季和新機發行的蘋果產業鏈(5)數字經濟滲透提速下的雲計算產業鏈(6)存在預期差、調整明顯的半導體板塊(7)全市場註冊制改革預期下的券商板塊(排序不分先後)。

(筆者並未持有上述提及股份)

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