■ 房地產投資在6月就一枝獨秀恢復增長，並逐月加速。圖為福建福州一處正在建設中的樓盤。 資料圖片中國前三季度經濟增速終於轉正，意味着一季度新冠疫情重創之下的所有「失地」已經收回。拉動經濟的三駕馬車裏，投資和出口恢復正增長，居民消費支出仍下滑超過7%，旅遊、教育和出行等服務業繼續落後。
中國經濟得以復甦，依託於對新冠疫情的有力遏制，使得工廠能夠迅速復工，並抓住了疫情中全球對醫療設備和居家工作科技產品等的熱切需求。
當前中國經濟復甦有兩個火車頭，一個是出口，發達國家在疫情期間超發大量貨幣和債務，直接變成現實的產品需求，而發達國家因為疫情控制問題不能有效復工復產，這變成了中國的市場機會，三季度中國出口增長超過10%。另一個是投資，二季度就已實現單季增長，達到4.8%，前三季度累計增速轉正，其中挑大樑的仍是房地產，房地產投資在6月就一枝獨秀恢復增長，並逐月加速，前三季度達到5.6%，基建投資在巨量政府債和貨幣供應下，實現微弱正增長。
消費雖然逐月改善，但仍相對疲軟，前9月下滑7.2%，奢侈品消費旺盛難擋整體消費低迷的現狀，餐飲收入、零售消費均下滑超過20%，全年消費要恢復到去年同期水平，可能很難實現。
改善經濟結構 未來戰略關鍵
此外，今年以來，由於疫情，國內居民、政府、企業都經歷了一波明顯的加槓桿，政府發債猛增，國債同比增18%以上，地方債增逾30%，企業和個人從機構借貸餘額同比均增約15%，而同期GDP增長0.7%，這些數據亦表明經濟數據改善一定程度是用政府、企業和個人巨額負債撐起來的。
儘管經濟復甦，以互聯網經濟為代表的新動能逆勢增長，但總體看，中國經濟內部長期存在的投資與消費失衡、房地產投資與製造業投資失衡等問題並未緩解，反而有所惡化。從長遠看，提振消費、改善經濟內部結構是下一步經濟復甦的難題，也是未來五年內循環戰略的關鍵。■香港文匯報記者 海巖