恒生銀行投資顧問服務主管 梁君馡
疫苗將面世的消息陸續於上月公布之後，刺激市場對於明年經濟增長和企業盈利復甦呈極樂觀情緒，資金流入一些今年表現非常落後的傳統價值型板塊如金融股，11月更出現價值股跑贏科技股的情況。
長債債息不是只升不跌
金融股乃最具代表性的傳統板塊之一，目前整體板塊之估值仍處近幾年低位。最近歐美長年期債息上升而短債的息率保持低位，的確可幫助銀行的淨息差收入。然而筆者認為，聯儲局應有意於經濟及就業未恢復疫情前水平之下，續保持各種年期利率於較低水平，所以未來長債債息能否持續向上還要看實際之物價和通脹能否配合。
同時，市場亦傳出歐洲央行討論歐洲銀行是否應該獲准明年恢復派息，惟央行內同時存在支持與不肯定的意見。上月已經大幅回升兩成的金融板塊，相信還要許多條件配合才能繼續成為憧憬和追捧的目標。
疫苗面世 經濟仍需時復元
另外，需留意股市預期與實際情況出現較大落差所帶來之風險，疫苗接種覆蓋程度要達至群體免疫及經濟活動恢復正軌的話，可能仍需較長一段時間。
中長線投資組合部署，不論是所謂傳統消費股或是傳統金融板塊，仍應選擇能於數碼經濟大趨勢下積極創新和具競爭力之企業。持續於經濟迅速轉型之環境中不斷提供創新產品和創新服務，而提高盈利和回報能力者，才能成為傳統企業中之投資焦點。（以上資料只供參考，並不構成任何投資建議）