[2001-11-06] 文匯社評：美國將減息 衰退會延長

　美國將於今晚宣布減息，市場人士修訂原來估計的減利息四分之一厘，改變為二分之一厘。這種情況顯示，美國經濟急劇轉慢，第四季度的經濟將再現負增長，連續兩季負增長意味著衰退來臨。美國建屋、消費、失業數字在急劇惡化。美國聯邦儲備局今年九度減息合共四厘，由六厘半減到兩厘半，但是經濟仍未見起色，美國財政部上周已經採取干預措施，宣布停止出售三十年期國庫債券，引致長期利息大幅滑落，帶動美股回升。美國政府不再控告微軟，目的是托起新經濟股。美國聯儲局第十度減息，而且可能加大力度，看來也是為了刺激股市盡快復甦。三管齊下挽救股市，顯示布什政府在經濟問題上遭到極大的壓力。

　布什政府正全力部署派出地面部隊攻入阿富汗，但國內經濟不振，拖住他的軍事行動。內部面對著炭疽菌恐懼和新一輪恐怖襲擊，投資意欲和消費意欲都在萎縮，出兵沒有進展，經濟又出問題，布什總統威望面臨考驗。正因為如此，全力刺激經濟，防止民意變化，就很有必要。

　即使沒有「九一一事件」，美國經濟也會出現周期性的調整，從一九九一年到二○○○年，經濟擴張時期已長達一百一十五個月以上。正常的收縮期和擴張期平均為二十六個月，美國經濟減慢是正常的事情。

　社會的總供給增幅超過了社會總需求的增速。過去十年，納斯達克指數翻了五番，錯誤的需求信號推動過多資金投入通訊、計算機、國際互聯網產業，信貸市場為公司和個人提供了大量的貸款，信息工業生產商以數倍的價格賣出新經濟設備，後來造成了新經濟部門供過於求和資產大幅度下跌。過去一段時期，美國股票被高估，美元價格也被高估。近幾個月，美國經濟下滑沒有拖低美元價格，是由於外國投資者仍不斷把資金投入美國，以致美元反常地上升。所以減息看來對改變美國經濟疲乏狀況幫助不大。

　減息短期可能刺激美國股市上升，但最終又會回落，供過於求一日沒有解決，美國很難經濟反彈。美國衰退對歐洲的衝擊最大，慕尼黑經濟研究所指出，德國經濟正處於緊急狀態；英國工業聯合會會長預測在未來三至四季經濟增長將大約為零點五個百分點。亞洲國家以出口美國為主，經濟亦會全面下滑。

　香港目前的樓市，只是小陽春，香港經濟的關鍵是要增加出口，多賺外匯。目前香港金融業和出口業賺取外匯的能力正在萎縮，這種趨勢不扭轉，香港僱員工資不可能上升，通縮將會維持，買樓置業人士要小心美國利率出現V型走勢。十二個月之後，香港利息追隨美國利息上升，有些人供樓將會出現力不從心的情況。

　世界正處在複雜多變的時期，一切投資活動都要考慮風險，把困難估計多一些，留有充分餘地，目前持有多一些現金，是最可靠的辦法。