[2001-12-22] 文匯社評：以阿根廷為鑒　果斷扭轉財赤

　阿根廷金融危機惡化釀致社會騷亂及政治危機，波及美國股市和亞太股市全面報跌，亞洲區幣值亦紛紛下降。本港恆指昨日大幅下挫四四三點，創下「九一一」之後最大單日跌幅，其中在阿根廷擁有約五十七點四億美元資產的匯豐控股股價全日下挫百分之四。同時，遠期美電溢價大幅上升。市場憂慮，事件將對全球經濟帶來負面影響。

　本港金融界人士認為，阿根廷危機對港元穩定影響不大，對港股亦僅有短暫實質影響，這是因為香港的聯匯與阿根廷有天淵之別。雖然如此，阿根廷的教訓仍值得本港汲取借鑒。

　香港的經濟狀況與阿根廷有相似，也有不同。相同的是兩者的貨幣皆與美元掛鉤，而且兩者皆出現龐大財赤；不同的是阿根廷經濟衰退已達十餘年，連續性的惡性財赤比香港嚴重，拖欠外債達一三二○億美元。而香港不但無任何外債，並且財政儲備達三六九五億港元，九月底的外匯儲備達一一三四億美元。就外匯儲備來說本港居全球第四，人均則為全球第二，僅次於新加坡。

　但是，正如梁錦松指出，我們必須明白公共資源並非無限，不能漠視特區政府目前的財政狀況。本港目前的財政狀況，是已經連續三年出現赤字，預期今年財赤更達六百億港元。若財赤趨勢不扭轉，財政儲備不消幾年便可能告罄。財政儲備用光，政府之運作就不得不動用外匯儲備。目前，本港外匯儲備資產總額約相當於香港流通貨幣的八倍，佔港元貨幣供應M3的百分之四十四，為全球最高比率。然而，無論怎樣豐富的公共資源，若長年入不敷支，最終會坐吃山崩，如此香港確實會無險可守，重蹈阿根廷覆轍並非沒有可能。

　總結起來，阿根廷騷亂的癥結在於：首先，阿國內各黨派在困難和危機前，未能擯棄黨派紛爭，因而形成巨大內耗。前阿根廷經濟部長卡瓦洛被國際社會看作是處理經濟問題奇才，他削減政府開支、降低公共部門工資和養老金等改革措施，受到反對黨反對，並通過政治內耗釀成巨大騷亂；其次，阿根廷又因長期不能削減開支和縮減財赤，未符國際貨幣基金組織要求而得不到國際貸款，這又使阿根廷經濟危機失去緩解條件。因此，阿根廷目前處於吊詭局勢之中：縮減赤字才能得到貸款，但如此一來公務員和老百姓因須勒緊褲帶而堅決反對，因而使這一對矛盾互為惡性循環。

　董特首一再強調，香港須居安思危。對本港來說，阿根廷危機應引以為鑒之處，體現在以下幾方面：

　第一，聯繫匯率制度對香港非常重要，不能動搖。但如果香港財政不穩，聯繫匯率制度就會受到衝擊。特區政府必須採取果斷措施，大力削減公共開支，精簡政府架構，以緩解財赤壓力。而且不宜在經濟民生困憊之際加稅加費，以免加重民生困苦和進一步打擊經濟，並引起社會不滿。政府檢討公務員薪酬須盡快進行，拖延太久有可能會失去削減公共開支的最佳良機。阿根廷的教訓就是至經濟惡化到不可收拾地步才削減開支，不僅為時已晚，而且阻力更大，引發社會動盪的可能性也更大。

　第二，香港在困難和危機之前，必須擯棄紛爭，減少內耗，凝聚共識，社會各階層、各團體要與政府群策群力，同舟共濟，以早日走出困境。

　第三，阿根廷危機對本港實質影響雖不大，但香港不能忽視來自其他方面的衝擊，如日圓繼續下滑的影響及中國入世帶來的挑戰，香港應早作綢繆，長遠打算，方為上策。