[2003-02-21] 可兌換證券基金攻守俱備

．東驥基金管理有限公司．

　於現階段環球經濟既非衰退，亦未肯定進入復甦期的市況下，令投資者陷於進退兩難的局面。這時投資可兌換證券甚為適合，可兌換證券可說是進可攻、退可守的產品。投資者可把可兌換證券解構成兩部分，分別是認購期權和定息債券。升市時，認購期權部分發揮效用，可分享股市的升幅，為投資者提供額外的升值潛力，因此，表現較債券優勝。相反，在跌市時，債券部分則為投資者帶來一定的保障，因此，表現較股票為佳。據資料顯示，九五年一月至去年八月，可兌換證券的平均年回報達9.6%，跑贏環球股市及債券的回報(分別為8.1%及8.6%)，而波幅則為14.4%，較環球股市的17.2%為低，較環球債券10.2%稍高。

配合不斷轉變環球投資

　由於市面上可兌換證券基金的選擇不多，投資者可考慮持有一定數量可兌換證券的怡富太平洋均衡基金。有關基金的特點是資金可靈活地投資於股票、債券、可兌換證券和持有現金，以配合不斷轉變的環球市況，使投資者一方面博取亞洲地區的高增長回報，一方面平衡風險。雖然有關基金於升市時的回報潛力或較純股票基金為低，但投資風險較為分散，而且回報穩定，適合無暇追蹤市況的投資者。

　基金成立於二零零一年六月，其年初至今、六個月及一年回報分別為0.27%、0.41%和1.12%。基金經理為Miles Geldard，曾獲選為南華早報最佳基金經理獎2001和標準普爾離岸基金大獎2002。Miles Geldard擁有二十年的投資經驗，並具有特許財務分析員資格，九七年開始出任怡富投資管理有限公司董事。

　於現階段環球經濟疲弱，戰爭因素主導大市時，Miles Geldard較看好資源股和耐用消費品及基本民生用品，如內需強勁的中國市場，而看淡邊際利潤下降的電訊股；地區投資方面則偏重澳洲和韓國，而偏低面對嚴重金融結構問題的日本。基金經理認為第一季亞洲地區的風險來自主要股市下跌，但現水平亞洲股值合理，而且股息收益吸引，所以可獲得一定支持。怡富太平洋均衡基金現時持有4%現金、35%債券、34%可兌換證券和34%股票。持有的債券投資包括BB級的印度Reliance Industries債券、新西蘭政府短期債券，收益分別是10%和5.8%；可兌換證券投資包括韓國的現代汽車、台灣的國泰金融；而股票投資則有澳洲的Rio Tinto Limited。

　怡富太平洋均衡基金現時的總資產值為三千五百萬美元，最低投資額為二千美元，收費則是5%認購費、每年1.5%管理費和0.5%贖回費。

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