[2003-05-15] 破滅泡沫強美元時代結束？

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美國財政部長斯諾（左）、聯邦儲備局主席格林斯潘和美國司庫馬林去年五月十三日在首都華盛頓的雕版印刷局站在新設計的二十美元鈔票下講話。(法新社）

　今年，美元兌歐元狂跌百分之九，而且，人們普遍認為美元匯價仍遠未見底。美元貶值是對早前美國新經濟狂熱的遲來的反衝。美元的跌勢最終會使它失去世界儲備貨幣地位，歐元正緩慢然而堅定地將美元擠出半個世紀以來的貨幣統治……

　有關美元下跌的報章頭條不但是大新聞，它們還可能意味著美元強勢時代的結束和全球經濟力量的改變。

　外匯交易員加特曼上周在內部業務通訊報告的結束處引述一名前非洲央行行長的話說，美元兌歐元、日圓及除巴西雷阿爾以外的各種貨幣均呈弱勢，這可能意味著強美元時代的結束。該行長警告，歐元正在緩慢然而堅定地將美元擠出其半個多世紀以來作為全球儲備貨幣的統治地位，對美元構成一種迫在眉睫的威脅。經援引致貨幣暴跌，尤其是近期拉美貨幣貶值的歷史教訓，這位行長得出結論說：「美元由強轉弱的轉折點可能就在眼前。」

美元匯價遠未見底

　在第二次世界大戰前，各國銀行以黃金作為儲備，以證實銀行財政狀況的穩定性。後來，它們轉向持有美元，承認美國作為唯一超級大國的地位。但今年美元兌歐元狂跌百分之九，而且人們普遍認為美元匯價仍遠未見底。美元的跌勢最終會失去其作為世界儲備貨幣的地位嗎？或甚至會如那位非洲央行行長警告那樣，像阿根廷披索一樣狂瀉？加特曼寫道：「我們認為不會發生那種情況，但我們相信，這位行長認為各國央行將減持美元的看法是正確的。」

　美元貶值是對早前美國新經濟狂熱的遲來反衝。那時外國人大買美國股票或債券，將美元匯價推高到和泡沫經濟一樣的膨脹狀態。現在，美國經濟不景，要求更佳回報的外國投資者已被美國財赤上升嚇得逃走，並被吸引到其他利率更高的地方。甚至中國銀行家也警告，他們不可能繼續大量購買美元，填補美國每天十九億美元的財赤。

美物價有通縮風險

　美國聯儲局上周首次暗示，它開始憂慮經濟通縮的風險。投資者認為聯儲局這種歷史性轉變是沽售美元的又一原因。如果美國物價有通縮的風險，人們有什麼理由持有美元資產？在聯儲局發表上述言論後，美元兌歐元又跌百分之二。高盛投資公司全球策略員奧尼爾預計，美元還會再跌四至五年，現在的跌勢仍遠未見底。