[2003-07-18] 中國基金H股比例佔半

．東驥基金管理有限公司．

　環球股市持續造好，港股重上10000點水平，而一眾中資股及國企股更成為了大市的焦點。國企指數於本周成功突破3000點水平，升至5年高位。不少國企股現時均處於歷史高位或52周高位，持有中國基金的投資者想必笑逐顏開。

　然而，恆生國企指數於短短半年內，累積升幅已接近50%，因此，東驥估計於短期內，部分國企股或會因超買而有所調整。持有中國基金的投資者，不妨於7月尾或8月初先行減持部分，以鎖定回報。東驥相信，中國基金的中、長線前景走勢依然秀麗，投資者可待調整完成後再次趁低吸納，理由如下：

　1.國企不斷重組

　2.中國經濟增長強勁，內需持續上升。

　3.QDII有機會於不久將來推出

　4.QFII已開始實行

　5.更緊密經貿協議(CEPA)落實

　6.中國成功入世

　7.人民幣有升值潛力

　上述因素，對一眾中資股尤其是H股的長遠走勢非常有利。

　除了上述原因外，H股與A股存有極大的折讓，亦是支持H股上升的重要原因。2001年B股市場開放前，B股與A股的折讓高達67%，然而，在B股開放予國內居民投資後，兩者的折讓隨即大幅收窄至20%以下。

H股與A股折讓近60%

　現時，H股與A股折讓近60%，若上述利好因素漸漸被市場反映，H股便會被重新估值，與A股的折讓亦會大幅收窄。因此，若後市出現調整，投資者不妨把握機會趁低吸納一些投資H股比例較高的中國基金。

　年初至今，升幅最可觀的中國基金乃首域中國增長基金，截至7月11日，基金升值43.44%，大幅跑贏同儕。基金投資組合中持H股比重高達52%，故能掌握近期H股的大升浪。基金同時持有約10%紅籌股、5%深圳B股。

　除了首域中國增長基金外，首域新紀元中國基金、景順中國基金及匯豐中國基金表現亦非常突出，年初至今升幅由33%至37%不等。同樣地，三者持有極高比重的H股及中國概念股份。

　資料顯示，景順中國基金的H股投資比率達44%。匯豐中國基金的H股投資比例達50%、紅籌股比率約34%。至於首域新紀元中國基金，投資組合中的H股比重約為42%、深圳B股約22%、上海B股約9%、紅籌股約8%。

　東驥相信，若國企股一如所料，於調整後繼續造好，上述基金應可跑贏大市，為閣下帶來可觀的回報。