[2003-07-18] 論壇．CEPA對香港服務行業的影響

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張仁良：CEPA為香港服務業提供發展空間和機遇。

張仁良　香港城市大學商學院金融講座教授

　CEPA對香港公司及香港資本（尤其是服務性行業）來說，無疑是個好消息，因為中國龐大的服務業市場為它們提供了捷足先登的商機。香港能否在今後兩年將新政策優惠轉化為競爭優勢和轉型契機，對香港的經濟遠景至關重要。

　CEPA的本質是目前世界上逐步流行的自由貿易協定，只是因為香港與內地既要一國又要兩制（兩個獨立的關稅體），才出現了這個新名詞。CEPA標誌著兩地之間的經濟合作向前邁進了一大步。

港銀行可競逐內地融資市場

　CEPA可以幫助香港振興經濟，促進兩地經濟及商貿整合，包括管理諮詢、法律服務、會計、銀行、保險、證券等在內的一大批本港服務行業將受惠於CEPA。例如，CEPA把本港銀行進入內地市場開設分行的門檻大幅降低，資產要求從原來的200億美元降低至60億美元，令本港又多8家銀行符合資格向內地拓展。但是，即使放寬本港銀行進入內地市場的資產規模要求，本人預計，在短期內本港銀行不會在內地大量開設分行。因為內地分行投資的回本期可能長達兩三年，而且本港銀行暫時難以吸收人民幣存款、或進行較長年期的人民幣貸款，加上當地銀行同業拆息率偏高，在缺乏人民幣資金來源下，即使資產規模要求可獲調低，亦未見對華資銀行有太大好處。另外，在CEPA下，香港銀行內地分行申請經營人民幣業務的資格條件亦得以放寬，由必須在內地開業3年以上降為開業2年以上。若本地銀行的內地分行明年開業，2006年起便可申請人民幣牌照，按照中國入世後對外資銀行承諾開放的時間表，至2006年底，所有對外資銀行的地域及客戶限制將會取消。換言之，CEPA可令本港銀行趕及在2007年與一些大型跨國銀行一起競逐內地個人消費融資市場。

CEPA給予證券業兩項優惠

　相比銀行業，同是金融業的證券業在CEPA中的優惠較少。CEPA給予證券業兩項優惠，分別為容許港交所於北京設立辦事處，以及讓香港證券行從業員申請內地從業資格。CEPA允許港交所在北京設立辦事處，對港交所在內地市場的拓展及加強聯絡有相當大的好處，包括有利該所與H股公司加強聯絡及溝通，其次則便利於港交所對該些公司的培訓，以提高內地公司的質素。另外，港交所日後將更方便在內地作推廣，讓更多內地公司到港上市，以及便於向已上市及未上市的內地公司提供服務。CEPA不單對港交所有利，對整個市場的發展及提高效率方面都有幫助。

對保險業從業員是好消息

　至於保險業，CEPA允許本港中小型保險公司經戰略合併組成集團，以達到中國入世承諾中的市場准入條件——50億美元資產要求。在這樣的條件下，恐怕只有匯豐及恆生可以受惠，而其他的本地保險公司全部資產加起來也沒有50億美元，故實際上並無助於本港保險公司進軍內地市場。另外，CEPA還將香港保險公司參股內地保險公司的最高股比率限制從現行的10%提高至15%。然而，問題是，入股中國保險公司的資本甚高，以去年平安保險出售一成股權予匯控（005）為例，已是六億美元。對於本地保險公司來說，提高最高持股限制的意義不大，因為甚少本地保險公司願意在得不到控股權的情況下，花上大筆金額換取內地保險公司逾一成的股權。從公司層面來看，CEPA的幫助不大，但CEPA允許香港居民中的中國公民在取得中國精算師資格後，無須獲得預先批准，可在內地執業，以及允許香港居民在獲得內地保險從業資格後在內地執業。這對保險業從業員來說是個好消息。

會計界門檻仍高

　CEPA對會計界的安排是香港會計師事務所在內地申請的《臨時審計業務許可證》有效期由原來的半年延長為一年。由於目前申請臨時工作證根本困難不大，把工作證有效期由半年加長至一年，只會帶來少許便利，所以CEPA對會計界得益不大。現時，香港會計公司要進入內地市場，每年的營業額要達2000萬美元，員工數目至少要有200人，如此高的門檻，本港的中小型會計師行很難打入內地市場。所以，如果不降低入市條件，就不能在實質上受惠於本港的會計師行。

香港律師可往內地執業

　香港律師界在CEPA下的其中一項最大受惠，就是獲取內地律師資格者，只要按照《中華人民共和國律師法》的規定，即具有內地律師資格、有自己的住所及10萬元人民幣的資產，便可成為內地律師事務所的合夥人。該條件可加快年輕一輩的香港律師，進修內地法律，往內地執業。但是，法律界最關心的內地律師事務所與香港律師事務所是否能以合夥的形式運作，在CEPA中，未被提及。另外，CEPA安排中規定香港律師事務所在內地代表處的所有代表每年在內地的最少居留時間為2個月（比入世承諾少4個月），以及香港律師事務所在深圳、廣州設立的代表處所有代表的最少居留時間限制被取消。這項安排可大幅減少這些律師事務所的成本。

中央幫助香港擺脫困境做出的政治決定

　在中國經濟發展之初期，香港曾扮演著非常重要的角色。中國大陸在很大程度上依賴香港中介人的媒體作用，與國外進行商貿往來，香港成為中國大陸通向世界的最主要的橋樑。而近幾年來，隨著中國對外開放過程的推進，中國大陸對香港的這種依賴程度在逐漸減低，香港在八十年代所擁有的對中國貿易及投資窗口的壟斷地位則一去不復返了。再加上成本居高不下，經濟轉型舉步維艱，使香港經濟陷入困境，失業情況惡化並呈長期化趨勢。在此時，CEPA可謂給香港打了一支強心劑。CEPA是中央政府為使香港擺脫困境而做出的一項政治決定，旨在幫助香港較其他外資先行一步，取得在內地服務業的領先地位。

CEPA同樣有助內地改革開放和發展

　事實上，CEPA不單單是惠及香港，同樣有助於內地改革開放和發展。香港以服務業為主，在以上這些領域存有優勢，並與全球市場接軌。以金融業為例，香港可以通過拓展內地市場而鞏固其國際金融中心的地位，而內地在金融改革、重組和發展中亦需要香港的金融服務。譬如，珠江三角洲地區就很需要香港金融業的支援，包括融資、保險等方面的合作。內地金融市場歷史較短，市場規模小，不夠成熟，尚未形成一個統一、開放和完善的金融市場，因此內地要加強與香港金融市場的合作，提高兩地金融市場的關聯度。總體來說，香港在加大整個珠江三角洲地區經濟整合的深度和廣度上，發揮著綜合戰力。