[2003-07-21] 資金帶動 港股升勢未完

　【本報訊】（記者　唐　浩）港股自今年4月見底以來，累積上升了1800點，從周線圖看，恆指的收市價企於去年8月23日以來的新高點，創下近11個月新高，而周成交額，更創下2001年6月15日當周以來的逾兩年新高，達584.9億元。

恆指自低累升1800點

　除了指數和成交迭創新高外，恆指自月底反彈以來，亦創下了連升8周的紀錄，這個紀錄平了99年10月份為起點的連升8周的紀錄，不單為近年罕見，甚至在港股多年的牛市中都屬少見。

　港股連續創下多項強勁的紀錄，正正反映市場現時完全由資金所主導，基本因素和其他分析都無法解釋這種強勁升勢。

周成交創逾兩年新高

　在彈升逾21％後，港股是否仍有上升空間，資金主導的市場還會持續多久？

　港股今年仍未見頂，這個較為肯定的答案，主要是建基於資金的流入仍未完結。

　其中一項最重要的證據，是隨著美國消費者情緒改善，美國10年期國庫券孳息上周重上4厘，孳息全周創下美伊戰事以來最大升幅。30年期國庫券孳息上周升25點至4.93厘。較最低點約4.13厘已大升了近20％。

資金續由債市流股市

　債券作為熊市中的資金避難所，一旦資金開始捨其而去，股市必然成為最大的受益者。

　第二個原因，是美元強勢持續，將進一步惠及美元資產受到追捧。這其實仍然是資金流入。

　不過，港股和美股還有多大上升空間？

　德盛安聯資產管理高級基金經理陳彥麒認為，現時資金缺乏出路，基金繼續增持股票比重，加上明年是美國總統大選年，政府亦會設法推動經濟政策，利好投資氣氛，美股仍有上升空間。不過，股市的升勢主要是由資金所帶動，而並非有強勁的基本因素支持，故此一旦資金開始獲利回吐，市況逆轉可以非常迅速。

分析員：本周闖10500

　以美股道指百多年來的歷史數據看，一年內錄得超過30％以上的升幅，再上升的空間已不大，最大一次升幅為一年內升55％，但大部分時候，都在30％左右行人止步。

　美股今年由低位計，升幅已約30％，相信再大升30％的機會已很小，但在資金推動下，應仍有一定上升空間。

　港股上周每日平均成交量達到116億元，高信證券董事兼副總經理胡孟青認為，除資金從債市流向股市外，港股亦受惠歐美基金「東來買貨」而持續上升，預期港股本周衝破去年10月反彈高位的10250點，並挑戰10500。

國企年內續跑贏大市

　由於市場仍然憧憬QDII能在年內落實，加上外資亦偏好中國概念及派息率不俗的股份，因此國企指數年內將持續跑贏大市。

　不過，有分析員認為，期指未平倉合約如此龐大，加上大市成交雖然暢旺，但升勢已見裹足不前，若短期大市未能快速向上突破，須提防下月港股將出現較大調整走勢。