[2003-08-05] 數因素阻資金流入股市 放大圖片
兩名股票交易員在紐約證券交易所緊張工作。 （路透社）
【本報訊】綜合路透社、《今日美國報》及英國《泰晤士報》報道：雖然愈來愈多投資者預見到政府債券的需求冷卻，但沒多少人預測會有大量金錢由債市流入股市。
分析家和基金經理稱，儘管債券昂貴，債市似要進入調整期，美國和歐洲的反通脹貨幣政策和疲弱的經濟環境，會令債券十分渴市。即使資金真的開始從政府債券流走，它或會流向各式各樣的不同資產，由持有現金、短期票據和企業債券不等。
各央行低息撐經濟
債券孳息創新低，令不少投資者預測債市會在未來一年逆轉。部分人更談到債市泡沫，令人想起股價大瀉的科網股。不過，分析家稱有數個因素阻止債券資金流入股市。
第一是經濟：債券孳息低的主要原因是美國和歐洲經濟疲弱，各地央行都以低息來支撐經濟。一位基金經理稱：「以目前的經濟數據，資金會逐步而非一下子進入股市。」
美歐致力打擊通縮
另一因素是美國聯邦儲備局和歐洲央行致力打擊通縮。預計這會使債券孳息低企，甚至令目前的水平相對吸引。Insight投資公司的投資分配首腦巴利格斯稱，債券遲早會被拋售，股市或會獲益，但資金會流到哪裡取決於債市逆轉的原因。
若拋售是因為通脹或經濟前景有改善，股市或會受惠。但如果經濟轉壞，又或債券因孳息太低而被沽出，情況就有所不同。巴利格斯稱如果經濟走下坡，投資者可能會選擇持有現金，那會是個離開債市的好理由。
孳息上升不利股市
債券孳息上升可能對股市有壞影響：
借貸成本高會抑制消費和企業盈利，二按數字可能會減慢。
股債估值收窄，六月中，十年期美國國庫券的孳息為三厘一，股票價值被看得更高，但現在情況相反。
債券孳息高意味著股票要與之競爭，投資者會選擇低風險且息口比股票高的債券，吸走股市的資金。
美國債市本周將面臨一重大挑戰，美國財政部本周將推出六百億（約四千六百八十億港元）的國庫券。債券拍賣會可揭示投資者對債券的胃口有否減退。
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