[2003-09-04] 文匯社評：研究人民幣匯率對香港的影響

　國務院總理溫家寶昨天會見美國財長斯諾時指出，人民幣保持穩定符合中美兩國共同利益。中國實行的是以市場供求為基礎的、有管理的浮動匯率制度，既符合中國實際情況，又體現對國際社會的高度負責任。中國將根據經濟發展水平、經濟運行情況和國際收支狀況，進一步探索及完善人民幣匯率形成機制。

　這表明，中國是以務實開放的態度來對待人民幣匯率問題的。中國於一九九四年完成匯率併軌，至九七年人民幣匯率始終是浮動的。九七年亞洲金融風暴發生後，中國應周邊國家、香港和國際社會的要求，堅持人民幣不貶值，只是收窄了匯率浮動幅度。雖然現在部分美日媒體及一些對沖基金在竭力炒熱人民幣升值問題，但相當多的周邊國家和經濟學家還是認為，現在人民幣升值還不是時候。因為人民幣升值，絕非緩解世界通貨緊縮和一些國家失業問題的靈丹妙藥，而是會使包括美國在內的進口中國產品的國家的實際購買力下降，還會使眾多在華外資和港資企業生產成本增加、產品競爭力下降。

　在亞洲金融風暴中，中國頂住巨大壓力，堅持人民幣不貶值，對香港、周邊國家乃至世界金融和經濟的穩定發展做出了巨大貢獻，贏得了舉世讚揚。目前中國堅持人民幣不升值，也是為維護中國內地、香港和世界經濟金融穩定而作出的重大抉擇。

　本港有意見認為，人民幣升值將令本港貨品價格更具吸引力，並且港人會減少北上消費，有利改善本港通縮，因此人民幣升值對香港有利。我們認為，正如許多事物都有兩個方面，人民幣是否升值當然也對本港有利有弊。香港研究人民幣匯率對自己的影響，一是應從大局著眼，二是要充分利用穩定人民幣匯率的一系列措施，推動香港經濟復甦和轉型。

　從大局看，首先是因港幣與美元掛鉤，人民幣匯率保持穩定，即相當於港幣、美元、人民幣三者處於相對穩定架構，消除了香港的匯率風險，令港商少了一層憂慮，也便於資金流動和貿易活動。其次是在中國經濟正處於快速發展而金融體系還不完善的情況下，匯率形成機制的步伐不宜太大，這有利內地金融經濟穩定，有利中國出口、就業和經濟競爭力，有利中國遏制國際投機熱錢興風作浪。由於香港對中國經濟的依存度越來越高，人民幣匯率穩定對內地的好處，也會惠及香港。

　從內地穩定人民幣匯率的一系列做法看，許多做法是有利香港的。中國紓緩人民幣升值壓力，首要考慮的是調整國際收支平衡政策，進一步擴大開放，包括：提高個人出國出境換匯限額；放寬出境攜帶外匯限額；移民、非居民的國內資產可以兌換匯出；放寬經常項目下各類企業開立外匯賬戶以及對外匯賬戶的限額方面的管理；出台QFII（外資專業投資機構）；積極研究QDII（認可境內機構投資者）；實施「走出去」戰略，明確支持各類企業在國外和境外投資、開展業務，等等。這些措施，有利香港振興旅遊業和相關行業，吸引內地企業來港上市，加大內地資金流往本港，有利加強本港金融中心地位，強化本港作為內地企業「走出去」的橋樑和中介角色。本港應抓住CEPA帶來的契機，研究人民幣匯率對香港的影響，以便充分利用穩定人民幣匯率一系列措施，為本港創造財富，增加職位，推動復甦和轉型。