[2003-11-01] 專家料QDII明年出台

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中國人民銀行

　【本報訊】外界近月來對中國內地放寬人民幣匯率的期望不斷升溫，有專家認為，內地若推出合資格本地機構投資者(QDII)將可為人民幣升值減壓，但內地要確保QDII的流出量不超過同期合資格境外機構投資者(QFII)流入量。早前有指內地限制QFII投資額上限，但近日內地已再度增加外資的投資額度。外匯局日前批准匯豐銀行增加QFII投資額度5000萬美元。市場預期，以目前發展進度，QDII可望於明年出台。

　專家建議，內地在加強外匯管制的前提下，可逐步允許部分大企業自主地投資海外美元債券市場。當有關企業到境外投資時，投資者要賣出手上人民幣來買入外匯，此將增加人民幣的供應，以減輕現時人民幣求過於供的情況。

　路透社引述中國國家信息中心發展部副主任徐宏源表示，若把QFII比喻為修渠引水，QDII則是開閘放水，無論現在的QFII或將來的QDII，都是人民幣從不可自由兌換走向自由兌換歷程中的過渡性安排，兩者最終將促成中國資本項目全面放開。

促成資本全面放開

　他又指出，內地在確保QDII流出量不超過同期QFII流入量的前提下，內地股市完全能承受QDII可能帶來資金外流的負面影響，故QDII明年非常有望浮出水面。

　由於QFII自去年12月出台以來制度已穩步開展，加上內地面對人民幣升值壓力，不少分析師及專家均認為，QDII制度明年很可能會推出，加速匯率市場化機制的形成。所羅門美邦(香港)分析師黃益平表示，內地資本市場開放的步伐正在加快，內地政府明年很可能推出QDII以減輕人民幣升值壓力。

　黃益平又表示，QDII推出帶來的資金分流效應雖然可能對內地證券市場帶來一定衝擊，但預計有關方式會制定相當穩妥的措施進行緩衝。

　國泰君安證券金融分析師周克瑜認為，QDII從允許實施至正式運作需要一定的準備時間，期間內地應先放寬部分企業的外匯持有額度，允許他們投資海外債券市場。若內地企業不通過QDII方式，而是運用手頭上積存的外匯買賣國外債券，不僅可以緩解內地外匯供給過剩的矛盾，此對內地資本市場的影響亦較QDII輕得多。

制定相當穩妥措施

　上海財經大學國際金融系主任奚君羊建議，政府最初可批准10家大型企業進行海外債券投資的試點，每家額度可控制在1000萬美元以內，令總量處於一個相當容易掌控的程度。此舉雖只具有象徵性的意義，但亦向世界表明中國逐步放開資本管制的決心。