[2003-11-21] 基金面面觀．美增長基金落後可選擇

東驥基金管理　王澤霖

　受到美國近期經濟數據公布逐漸轉好影響，市場對美股前景看法也漸趨正面，美國工業生產設備使用率9月份上升至74.8%，即工業生產設備已有74.8%投入從事工業生產，此數字是自03年3月以來最高，而根據彭博通訊社就30個華爾街證券公司經濟師所作出的調查顯示，10月份預期工業生產設備使用率將達到75%，即75%工業生產設備已投入生產，顯示顧客需求復甦，美國公司更有可能在不久的可見將來增加資本性投資，由需求帶動的資本性投資不論是工業或IT，一旦得以投入就極有可能再進一步推動經濟發展，再進一步帶動需求。

　美國工廠訂單數據按月增長，9月份上升0.5%，如以過往6個月平均增長計算，美國工廠訂單6個月平均按月增長在9月份比對一個月上升0.3%，是連續4個月維持正增長，工廠訂單上升，顯示經濟正步入復甦，客戶需求正不斷回升，東驥深信現時投資者恐防美國公司盈利第四季可能遜於預期的想法似乎是言之過早，工廠訂單增加再加上工業生產設備使用率上升，明顯說明美國製造業正處於復甦當中。

生產復甦添盈利動力

　如果投資者察看今年各地股票市場升幅與預測盈利增長和派息率的關係，投資者就不難發現美國市場並不像一般人想像的那麼高，比如香港恆生指數預測盈利增長加股息率(假設投資者享受盈利增長外也享有股息)達12.8%，但香港恆生指數由03年年初至今已上升30%，又例如近期極受投資者追捧的泰國市場，泰國SET指數預測盈利增長加股息率達37.7%，差不多是全球最高，但03年年初至今已上升73.3%，升幅亦是全球之冠。

美藍籌今年只累升20%

　但反觀美國市場，美國道瓊斯工業平均指數預測盈利增長加股息率達16.5%，年初至今升幅只是18.1%，反映美國大部分藍籌企業的標準普爾500指數預測盈利增長加股息率為43.5%，但年初至今升幅亦只是20.3%，表現相對亞洲市場為低。

兩基金表現跑贏道指

　至於基金選擇方面，東驥較為看好富達美國增長基金，GAM美國基金和美林北美洲特別時機基金。以上的3個選擇當中，怕風險的投資者可選取GAM美國基金，下跌風險平均比美國道瓊斯工業平均指數為低但上升動力仍在，而對美國前境樂觀而又能承受更高風險的投資者，則可選取富達美國增長基金和美林北美洲特別時機基金，他們年初至今升幅分別為38.4%和46.7%，明顯比道指的18.1%升幅為佳，是投資者投資美國基金不二之選。