[2003-12-23] 文匯社評：通縮雙刃 趨利避害

　十一月通縮比去年同期下降百分之二點四，較十月大幅收窄零點三個百分點。通縮緩解的原因，是近月本地消費開支回升及個人遊振興旅遊業，令部分本地零售商減少價格折扣或略為調高售價。此外，美元轉弱導致進口價格上升，亦令通縮進一步收窄。

　本港通縮持續已逾五年，這是本港在聯繫匯率機制和高成本條件下，別無選擇的一種結構性調整。通縮對香港是一把雙刃劍：一方面造成資產縮水效應，令樓價大跌、失業高企、經濟衰退、民生困頓，其所帶來的痛苦，各行各業和市民大眾均有切膚之痛。另一方面，通縮也令本港過高的成本下調，以痛苦的方式完成了部分結構調整任務，有助提高香港競爭力。

　對本港通縮的預測不宜過份樂觀，因為有三個因素不容忽視：一是全球都面臨通縮壓力，香港又毗鄰成本更低的內地。隨著CEPA使兩地經濟更緊密地融合，香港的物價可能在要素價格趨向均衡的情況下，會持續向內地水平靠攏，所以通縮仍可能較長時間困擾香港。二是由於政府、公營機構的成本調整十分艱難，仍然會對通縮和財赤都形成壓力。同時，本港將長期存在的結構性失業，工資難以上升，也會令部分市民的消費力繼續萎縮。三是樓價下跌是本港通縮重要組成部分，約佔通縮成因三成以上。目前樓股雙旺所形成的財富效應，有可能進一步消除通縮，但本港經濟的諸多問題和矛盾並沒有因此解決，結構調整仍然艱難且道路漫長。

　通縮既有負面的作用，也有正面的影響。我們不應片面地否定通縮，也不需要盲目地追求通脹；而應該以趨利避害的態度，加快經濟結構的調整。只有當經濟轉型取得實質性進展的時候，香港的通縮問題才可能真正得到解決。

　首先，通縮緩解為香港加快經濟結構調整，重塑經濟活力提供了有利時機。政府應加快發掘個人遊潛力，滿足來港內地居民醫療、教育、投資、文化、娛樂等龐大要求；並充分利用零關稅政策優惠，吸引更多投資振興本港製造業，從多方面創造條件分享內地經濟成長帶來的好處，提升香港整體競爭力。

　其次，本港今年預測百分之三點二的經濟增長中，大部分是來自淨出口的貢獻，內部需求全年對經濟增長的貢獻只有零點四四個百分點。在通縮暫時緩解情況下，政府仍應進一步穩定樓市，改善營商環境，採取措施推動市場提供更多工作職位，將經濟增長的動力從單靠外部需求，變為內需外需雙翼齊飛。

　再次，由於香港經濟結構調整遠未完成，特別是政府和公營機構成本過高對通縮和財赤形成壓力，所以不能因為通縮暫時緩解，而放棄節流和滅赤努力。事實上，當前的種種經濟問題都是由結構失衡衍生出來的，一旦經濟結構調整完畢，問題將迎刃而解。結構性調整結束時，香港應能更全面地從內地經濟增長中得益。