[2004-03-17] 基金投資：資金流入債券基金避險

．鄭耀明．

　正當全球關注美國聯邦局何時宣佈加息之際，根據華爾街23家主要債券交易商調查發現，愈來愈多的經濟分析員預期，至少要在9個月以後才會調高利率，也就是可能會等到2005年才加息。若分析員這項推算正確，聯儲局可能在年底美國總統大選前，都不會宣布任何有關加息的動作。在去年12月，僅有6名經濟專家持相同預估。經濟學家又預測美國經濟今年將以1984年以來最強勁的擴張，10年期國庫券孳息一度滑落至3.67%，但聯邦準備理事會上周二對經濟表示樂觀，且指就業市場不久將迅速復甦，孳息立即回升。

　受到就業市場以及西班牙恐怖攻擊刺激，上周美國10年期指標國庫券價格為連續第三周上升，孳息下滑至3.78%。分析員表示，美債在短時間內急漲，沒有人相信會維持多久。繼美國稍早宣布的2月份就業報告不如預期後，西班牙首都馬德里發生致命爆炸案，引發新恐怖襲擊又起的恐懼後，可見資金流入債市避險。經濟研究員指出，不受經濟數據及聯邦準備理事會召開決策會議的影響，債券基金仍獲看好。

美地方政府債券成新寵

　對於本周的美國聯邦公開市場委員會會議，一般預期將維持聯邦基金利率不變於1%。市場全球景氣復甦的態勢明確，股市氣勢旺盛，不過在市場資金動能充沛下，債市的表現並未因而遜色。在美國債券的投資策略上，地方政府債券將成為市場上的投資新歡，因為美國地方政府債券收益和美國國庫券相近，但波動低於美國國庫券。

　由於歐洲的經濟景氣復甦力道不明確，加上歐元升值的預期仍未改變，歐洲央行目前仍具有減息的壓力，這即有助於提高歐洲債券的投資價值。基金市場策略員表示，適度持有債券基金比重，有助鎖定收益。儘管股市轉好，但是風險意識不可少，投資區域廣及全球的債券基金是不錯的選擇。