[2004-03-26] 數碼收發站　美林：人行措施國企降溫

．司馬敬．

　美股前晚呈個別發展，道指跌15點，但納指則回升8點。當晚公布的2月份耐用品訂單增長超出預期，而房屋銷售亦意外上升，支持了大市的表現，不過整體而言大市的投資氣氛仍差，暫難見有大幅反彈的條件。

　內地有收窄銀根防經濟過熱的跡象，拖累港股尋日向下。恆指尋日低開近百點後輾轉向下，收市報12520點，跌157點，成交則輕微增至153億元。

　藍籌股普遍下跌，成交亦見減少。匯豐(005)再創業績後收市新低，報115.5元，跌1.5元，成交不足16億元。地產股表現亦弱，新地(016)跌逾1%，長實(001)則跌逾2%。和黃(013)收報55.25元，跌1.8%。中移動(941)跌幅相對較少，收報22.65元，跌不足1%，成交降至3.5億元。利豐(494)公布的業績稍低於市場預期，股價隨即急插12.7%，收報12.05元，成交增至逾5億元。

大行評利豐多手下留情

　利豐的業績遜預期，不過調低該公司評級的大行其實不多，美林是尋日所見唯一一家。美林將利豐的04及05年度的盈利預測分別下調8%及13%，預期未來兩年複合盈利增長為18%，不過由於股價高企，故將其評級由中性降至沽出。另一美資大行高盛亦將利豐的盈利預測輕微下調，不過由於該公司將參與更多品牌業務，有利邊際利潤的表現，故高盈將其目標價由15元調升至16元，評級則維持跑贏大市。

　人行提出兩項關於銀行貸款的新措施，市場認為這是中央收緊銀根的跡象，擔心防範經濟過熱的動作會陸續有來，消息令國企股首當其衝，國企指數單日急跌逾4%，收報4696點。中石油(857)遇著業績遜於市場預期，股價急跌逾6%，收報3.875元，成交增至接近14億元，不過尋日所見因業績而調低中石油評級的大行不多，因目前國際油價仍企於高水平。另外，中石化(386)亦受拖累，股價跌近5%，不過成交不足4億元。原材料股跌勢更甚，馬鋼(323)及中鋁(2600)皆跌逾6%。而中電信(728)亦跌逾7%，收報2.55元，成交增至逾5億元。

　美林話，人行的措施會令國企股的投資氣氛降溫，估計國企指數會因此而下跌5-10%。不過美林亦指出，上述措施不足令經濟活動轉慢，對企業盈利只有輕微影響，而長線而言，措施可令內地經濟軟著陸的機會增加，對股市表現可能更有利。

中意獲美林垂青即受捧

　大市雖弱，不過大行報告的魅力仍在，尋日排行升幅榜之首的中意控股(1198)，便獲美林欽點唱好。美林話，中意是亞太區內最具投資價值的小型股份之一，其業務模式可受惠於內地傢具市場快速增長，預期03-05年度盈利增長分別可達64%，35%及25%。佢將中意的目標價訂於6元，相信於05年度預測市盈率12倍，而評級則為買入。