[2004-04-01] 基金投資：黃金基金續獲實盤吸納

．鄭耀明．

　國際金價上周五持續受到實質買盤的進駐，不僅一舉衝破每盎司420美元，同時更使年初以來的投資由負轉正倒升1.66%。若從今年以來3月初的低點每盎司393.05美元計算，至上周五的漲幅更達到7.45%，表現已擺脫二月份的疲軟態勢。

　相較金價的表現，費城黃金白銀指數今年以來仍持續呈現下跌5.46%。指數表現落後的主要原因，除全球股市近期表現皆呈回落的修正外，黃金出產國貨幣去年的大幅飆漲，令相關企業的淨收益受到侵蝕，也對金價產生衝擊。

　另一影響金價的華盛頓協議定將於今年9月到期，因此3月8日在歐洲央行主導下，各國央行已就新的黃金銷售達成協定，新的華盛頓協議把15個簽約國央行的售金額度從每年400噸提高到每年500噸，由於調幅與市場預期一致，因此消息發出後並未對金價出現立即性的推升。

歐央行拋金干預性下降

　雖然從1999年首次簽訂華盛頓公約以來，歐洲許多央行就逐漸減少黃金儲備，以達到黃金佔外匯儲備15%的標準，但截至2003年底，歐元區各國央行共持有黃金12,295噸，因此未來歐洲地區在合約大致底定的情況下，各國會在維持黃金價格穩定及供需平衡共識的環境下，對於黃金儲備進行調節，預料黃金價格未來受歐洲央行拋金的干預波動性將下降，對於黃金的價格表現具有穩定的作用。

　中國正進行審議是否取消黃金首飾消費稅5%，引起亞洲黃金市場的高度關切，由於當初設定黃金首飾消費稅的考量，隨著上海黃金交易所的成立以及中國在加入世界貿易組織後，黃金出口商不再享有補助及出口退稅的優惠，因此相信在少掉了稅負的負擔後，消費者及黃金投資者增加了其投資黃金意願，對於未來金價有正面激勵。 (二之一)