[2004-04-30] 證券分析：皖通防守強具吸引
京華山一研究部
安徽皖通高速(995)2004年首季營業額增長42%至3.07億元人民幣，同期純利急升39%至9800萬元人民幣。首季業績理想主要是車流量強勁，加上去年8月購入的宣廣南環公路提供貢獻。
由於去年爆發「沙士」及發生水災令比較基數較低，加上宣廣及連霍高速的車流量理想，預期安徽皖通今年的整體盈利維持強勁增長。2005年度盈利增長將加快，主要是旗艦公路合寧高速將於今年10月完成維修工程。
安徽皖通現金充裕，有利公司未來的併購計劃。若中央銀行加息，公司更可賺取更多利息收入。
在首季業績理想及2004與2005年度盈利前景樂觀下，我們調高對安徽皖通2004年度盈利預測14%，同時亦調高2005年度盈利預測19%，料安徽皖通2004及2005年度純利分別增長17%及22%。
相信在目前市況下，安徽皖通是投資者的不俗選擇，原因是：1.防守性強；2.盈利前景樂觀；及3.估值吸引。我們將投資評級由觀望上調至買入，目標價3.6港元，相等於2004年度市盈率15.5倍。
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