[2004-04-30] 基金投資：美股基金將屆入市時機
．鄭耀明．
面對美國加息壓力日漸沉重，近期全球股市跌多漲少，目前市場對利率調升視為股市的壓力。但從基本面角度分析，加息反而印證了經濟活動熱絡，景氣上揚確立，企業獲利增加，通貨緊縮壓力的解除，反而有利對中長線股市進一步墊高市盈率。根據美國調升利率時期道瓊斯工業指數表現，發現美國聯邦利率調升空間越高，道指的表現就越亮麗。
加息代表景氣行情啟動
以1987年4月至1989年5月及1994年2月至1995年2月為例，聯邦利率分別調升3.8125%及3%，道指從利率調升當天至期間高點，漲幅均超過3成，顯示美國聯邦利率調升，對股市均以漲態回應。加息是代表景氣行情啟動，股市中長期勢態確立，投資股票基金不應對短期利率調升產生恐懼。
近期美國公布之經濟數據與就業人口均較市場預期理想，且企業獲利連續第三季強勁增長，困擾美國經濟發展已久的通貨緊縮威脅不再。雖然上周美國格林斯潘的談話暗示美國加息在即，一度造成國際金融市場的恐慌，不過也讓市場樂觀解讀此為全球景氣復甦的徵兆，市場焦點隨即轉移至美國耐用品訂單增長，以及預期的企業財報上。
基金市場策略員指出，過去經驗顯示美國聯儲局加息期間，國際股市包括歐、美、亞等市場平均都有不錯的表現。在預期下半年加息機會升高的情況下，目前正合適調整資產配置投資策略。以往美國股市與利率走勢的頗高連動程度，卻在過去18個月出現脫鉤，美國利率維持在1%，企業獲利卻大幅增長。
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