[2004-05-05] 長線投資 難掀炒風

　【本報訊】（記者　黃幗兒、麥沛天）工銀亞洲財資部主管陳鳳翔認為，五隧一橋的3組零售債券收益率均訂在較高水平，這對投資者來說是好事，相信收益率已反映美國加息的可能。他預期，散戶應會傾向持有零售債券作長線投資，故不會對該批債券的二手市場有太大期望。陳鳳翔又相信，港府未來將發行的200億元債券受歡迎程度會較高，二手市場的反應或會帶來驚喜。

息口波動不會增加沽壓

　對於近日息口走勢趨向波動，花旗銀行環球個人銀行服務投資業務總監連錦東認為，相信不會增加五隧一橋在掛牌後的沽售壓力。他指出，短期利息波動或會影響債券價格，但因為產品以中長線投資作定位，故不覺得會有炒賣活動出現。他又稱，債券整體認購反應理想，當中以3年期的較受歡迎。

標普等三機構公布評級

　另外，三家評級機構標準普爾、穆迪及惠譽國際昨分別給予60億元的五隧一橋債券債務評級，均與政府的主權評級看齊。其中，標普給予此批債券評為「AA-」級，穆迪評級為「Aa3」級，惠譽則給予「AA」評級。

　穆迪指出，給予五隧一橋債券「Aa3」評級，是計入五隧一橋的現金流、港府依時還款以及提供資本開支的能力、以及有關浮息債券所涉利息對沖等因素。

　惠譽指出，上述評級反映港府在多方面參與交易，特別是政府對直接付款責任的承諾。該評級也反映其他重要優勢，其中包括收費隧橋產生的總現金流穩健，以及償債基金結構轉嫁一次還款式風險。