[2004-05-14] 股市調整分段吸亞太基金

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部分亞太投資基金表現

東驥基金管理

　最近受到中國宏觀調控的措施影響，全球股市均告大跌，例如香港及日本均於一天內下挫超過400點及500點，令不少投資者感到十分愕然。其實，市場反應這麼大，乃因為近年中國經濟對世界的影響力愈來愈強。以日本來說，由於中國佔了日本出口很大的比重，故若中國經濟出現硬著陸，市場便擔心日本復甦力度接不下去，甚至打回原形。

　在東南亞方面，各國均以出口往中國、日本為主，如今兩大出口買家股市陰霾未散，東南亞各國又焉能獨善其身？

東南亞本土消費增長

　其實，東南亞各國經濟雖以中國、日本馬首是瞻，但並非完全依賴中、日兩國，因為它們本土消費某程度上能抵銷出口減少的影響。最近在投資方面，雖不及消費強勁，但亦甚有增長。當中泰國及馬來西亞的家庭消費正在健康地增長。話雖如此，出口始終是東南亞各國的經濟命脈，若各國出口不振，長遠來說難免禍及本土需求。以往東南亞貨品主要出口美國，當地多國政府的貨幣政策常緊貼著美元走勢，以免因貨幣升值令生產價格上升而影響出口。不過，時移勢易，中國現時亦已成為東南亞主要出口國之一，故近日宏觀調控下，令各市場股市紛紛下跌。

亞太經濟還看中日

　東驥認為，投資者可趁機分段吸納亞太區基金，因為長線而言，中國宏觀調控只會對經濟產生正面影響，有關的緊縮政策，矛頭應只針對過熱的行業，如：鋼鐵、水泥及沿海房地產。當有關行業能及早冷卻，經濟便可穩步增長，從而令入口需求增加，帶動東亞經濟。而日本方面，由於是次復甦並非如以往般由政府開支帶動，而是由中、美兩國的經濟增長帶動出口，再加上其短觀經濟報告數據利好，故除非中國經濟硬著陸，否則長線而言，亞太經濟可受惠於中、日兩國。

　基金方面，投資者可留意投資於亞太區的基金，這類基金都會廣泛投資於東亞市場，故可將風險分散於8至10個國家，避免因某一國家的波動而影響全盤投資。其中德盛東方入息基金在同類基金中表現突出，無論長線短線表現都十分出色。它獲標準普爾5粒星的評級(即表現經常優於指數)。過去5年表現雖不及怡富太平洋小型企業基金(參看附表)，但從近期表現看，德盛東方入息基金的表現較佳。

　現時基金組合有40%投資於日本。筆者在過往已提及日本經濟將步出谷底，日本股市在未來的一年應會優於區內股市，所以此基金的策略符合筆者的看法。啤打系數(beta)只是0.6，即是說大市波動1%，此基金只會波動0.6%，較大市波動小。由於受中國宏觀調控及美國可能加息之影響，令近日市況十分波動，投資者宜採分段入市之策略，並須注意自己承擔風險之能力。