[2004-05-27] 證券透視：賣地高價 花旗力推地產股

　【本報訊】（記者　麥沛天）賣地成績超乎理想，馬鞍山及沙田銅鑼灣山地皮分別高出底價73%及84%成交，花旗集團及大摩都發表報告，表示對本港樓市感到樂觀，但高盛證券卻認為，短期內消息對部分地產股有刺激作用，但長遠仍維持對本港地產市場「中性」評級。

大小發展商看好後市

　花旗集團稱，兩幅地皮的成交價比市場原先最樂觀的估計還要好，有助加強該行看好後市，而各大小地產商積極參與競投的表現，代表發展商看好後市信心。

　該行指出，馬鞍山及沙田項目的樓面地價為每呎2733元及3317元，每呎建築費分別為800元及900元，估計發展商要求項目的邊際利潤為20%，連同利息開支，預期馬鞍山項目的呎價將達到4800元，較毗鄰馬鞍山地皮的嘉華星濤灣及海典灣的現價高出46%；而銅鑼灣山的呎價亦達5735元，比新城市廣場三期的呎價高出43%。意味著賣地成績反映未來兩年樓價可上升4成以上，與該行預期相符。此外，大摩亦預期本港住宅價格每年可上漲15%至20%，與發展商要求邊際利潤達15%至20%一致。

推薦7隻地產股份

　同時，花旗將多隻地產股列為「買入」的評級，包括有份競投的長實(001)、恆地(012)、新地(016)、信和(083)、恆隆地產(101)，及未有參與的鷹君(041)和希慎(014)。該行認為，在眾多地產股中，新地將最為受惠，因為新地於賣地前同意，向政府為旗下的沙田地皮以相對較低的價格作補地價。該行又相信，新地於可見將來會有相當數量的新盤推出市場，藉水漲船高的市場獲利。大摩又認為，賣地結果有利土儲較多的新地及信和未來的發展。

長實勇進 高盛意外

　然而，高盛證券對市況的看法則較保守，並對長實以高價投得馬鞍山地感到意外，因為大型發展商通常能透過其他較便宜的土儲去發展。高盛認為，賣地消息短期內或會刺激部分地產股造好，但相信市場不會盲目追捧長實，故維持對本港樓市「中性」的評級。