[2004-06-14] 港股透視：大市急升之後呈觀望

見成基金管理顧問 www.keenshing.com 史理生

　上周港股在周初裂口急升後，其後幾個交易日均呈膠著狀態，恆指大部分時間只徘徊於12300點至12500點水平之間。估計港股在技術超買下，仍需整固才可再上一層樓。市場目前的焦點分別是美息上調、國際油價去向、中國宏觀調控的成效及本港樓市的問題。其實，上周格老已給市場一個訊息，美息已無可避免向上調以抑壓潛在的通脹，但是向上的幅度又以顧全美國經濟復甦的大局為大原則，即是說美息雖會向上調，但幅度必須是市場意料之內，這樣才不至於打擊美國的投資者及消費者的信心。

內地利率維持現水平

　至於中國的宏調，根據最近的官方數據顯示，應該收縮的便朝收縮的方向走，應該擴張的便朝擴張的方向去，一切似乎是沿向計劃中的理想道路而行，官方對是次宏調的成效也頗為滿意。雖然去周公布的通脹數據顯示內地通脹有惡化的跡象，但是央行加息的效果未必在此階段有實際的效用，所以市場一般仍預期內地的利率仍會在現水平維持一段時間，是故去周國企指數表現跑贏了恆指。

　國際油價近日從高位回順，惟市場仍擔心中東局勢的變化，特別是恐怖主義會否將戰線移師至沙地，以破壞當地產油設施作為報復美國的手段。

油價再大跌機會已減

　所以，油價經過獲利回吐調整後，再大幅下跌的機會已減少。國際油價若急速回升將成為大市造淡的最佳借口，在高位持貨者應加留意。

　本周二是特區政府今年第二次的賣地，市場在上次賣地的驚喜後，對此次的賣地成績均抱較樂觀的預期，惟最近的新樓盤銷情開始轉淡，也有發展商願意輕微減價促銷，擔心大戶會利用賣地成績佳為理由，趁好消息出貨。

　技術上而言，恆指剛好在去周完成累積跌幅的50％的反彈（約在12450點附近），在12500點明顯遇上阻力，縱使能夠再上也必須配合不少利好消息方可，故此較保守者可以於大市收低於12300點先行獲利。當然在半年結前，筆者仍然不敢看淡短期港股的表現。