[2004-07-15] 加息周期買債未必蝕

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　吳克賢表示，除非歐洲或其他國家跟隨美國加息，否則影響相對輕微。圖為五隧一橋債券推出首天情況。

本報記者 何麗琪

　步入加息周期，買債券會否等同買進「蝕本貨」呢？新鴻基優越理財產品發展及投資研究主管吳克賢指出，加息周期已經開始，但市場對有關加息消息都消化了，買債券當然不會有買入「蝕本貨」的問題出現。食「息」性也，有息產品當然不怕多，市面上仍有不少產品可以考慮。

　一般人都認為，加息周期買債券等同蝕本並非金科玉律。他說，市民要留意一點，受美國加息影響的是美元債券。歐洲或其他國家所受影響未必很大，歐元區中的英國、法國及德國等地區政府發行債券，除非該等國家跟隨美國加息，否則影響相對輕微。歐洲債券更有機會在匯率增值下，而令投資者額外賺番一筆錢。

投資債券基金分散風險

　他並指出，現時市民可以直接買到的歐洲地區債券非常少，一般都是投資銀行的有錢大戶才有此機會。然而，市民可以考慮購買一些亞洲或歐洲的債券基金。該等基金的好處在於能分散投資風險，入場費相對較低，只需約5000美元(約39000港元)或者2萬港元，相對官債入場費仍是較低者，而且不會鎖死資金，受息率走勢影響的較低，所以是官債以外的一個選擇。現時，市面上有各種不同類型的債券基金，例如寶源亞洲債券基金過去一年回報便高達2.44%，而富達歐洲高收益債券基金過去一年回報有高達10.1%，回報不俗。

「TIPS」跟著通脹走

　吳克賢續說，加息無疑代表通脹年代的開始，有一種債券「TIPS(Treasury Inflation Protected Securities)」是可以跟著通脹走而為投資者增值的。該類債券是可以跑贏一般債券的。雖然本港未有該類債券供投資者直接買賣，但同樣可透過本港認可的債券基金作出投資，相信回報會較一般債券基金理想。

掛鉤存款100%保本

　他指出，德盛東方入息基金購入兩種年期的「TIPS」，而該基金年初至今表現不俗，已有近4.36%回報，而過去一年回報更高達45.76%，相較其他債券基金有更佳表現。

　談到「食息」產品，除了債券及債券基金外，市面上仍有不少因應息口上升設計出來的存款產品。當中如東亞銀行便推出了浮息存款，名為「按日計息(港元銀行同業拆息)指數掛鉤存款」。該存款與3個月銀行同業拆息掛鉤。此掛鉤存款提供100%的本金保障，而且投資者有機會賺取最多30%票息，票息將會每季派發一次，投資期最長為五年。