[2004-08-22] 專家：人民幣加息 勢在必行

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　國務院發展研究中心金融研究所副所長巴曙松。

　【本報訊】據中國經營報21日消息：該報稱，8月份以來，內地宏觀調控政策的處境越來越微妙：要不「功虧一簣」，要不就會引發經濟蕭條。溫家寶總理8月初指出，目前宏觀調控還處在關鍵階段，取得的成效是初步的、階段性的，基礎還不鞏固，造成經濟運行中突出矛盾和問題的體制性、機制性弊端沒有消除。與此同時，美聯儲又兩次調高美元利率。在這樣的背景下，新一輪要求人民幣加息呼聲又起。

　為此，該報特別邀請了國務院發展研究中心金融研究所巴曙松副所長、虎傑投資諮詢有限公司首席分析員張寅、中國社科院經濟研究所張卓元研究員和國家信息中心經濟預測部張永軍四位專家，就本輪人民幣加息的必要性、原因以及影響深入探討。

五大原因促利率調整

　巴曙松稱有五個原因導致人民幣加息的呼聲越來越高。首先，房地產投資的迅速上升，在很大程度上是因為，在目前負利率情況下，投資衝動很難遏制。其次，儲蓄明顯下降和資金的體外循環，也是2004年以來宏調中出現的新情況，這從根本上說與通脹預期加劇和事實上的負利率水平有關。第三，從價格水平和價格走勢看，7月份CPI達到5.3%，價格上揚還是有一定的壓力。第四，從宏觀政策的發展方向看，目前階段一個重要內容，就是通過利率的調整來鞏固宏觀調控的效果。第五，人民幣和美元之間的利差有所縮小，這對於減少投機性資本的流入有積極作用。

最早十月加四分一厘

　張永軍認為加息是不可避免的，只是一個時機選擇的問題。從現在的情況分析，9月份是一個關鍵的時間。首先，需要觀察9月份價格指數是否出現下降，下降的勢頭能否延續，同時還可以觀察我國經濟運行是否會出現回落。其次，由於七八月份正是我國煤電最緊張的時候，不少企業都在對其正常生產活動進行了一定程度的縮減，因此，只有等9月份用電高峰過去之後，宏觀調控對經濟的影響以及從7月份起開始顯現的宏觀調控的效果也才能真正顯現，因此管理層做決策的把握性會更大一些。張寅稱，他們認為，今年10月至明年4月之間，中國將在進入自02年以來首次加息時間段；預計中國人民銀行最快將在今年10月1日提高人民幣存貸款利率0.25%；另外諸如明年元旦、春節和人大會議之後的4月初都是可能的首次加息日期。

加息對民企影響不大

　張卓元表示，提高利率在某種程度上會抑制消費，所以只能小幅加息，這樣對消費就不會有太大的影響。而由於民營企業的貸款利率已經很高，所以對民營企業的影響也不會很大，但對國有企業影響較大。此外，他認為即使不加息，也不會引發資本外逃，因為內地存款利率仍然高於美國利率，但為了防止國外資本流入中國進行套利，只能小幅提高。