[2004-09-01] 紅籌國企：大行力捧國壽有運行

張　怡

　港股昨日處於橫行待變局面，中資股亦在欠缺新消息下，以個別發展為主，其中紅籌指數成份股的銀建(171)、中旅(308)和TCL(1070)升逾3%，已屬表現較突出的股份。

　中國人壽(2628)於周一急漲逾6%後，於昨日早段稍為消化獲利貨後即再現升勢，收市報4.625元，升0.05元，成交1.1億股，成交雖較周一的逾1.5億股為少，但仍屬港股第二大成交金額股份，僅次於匯豐(005)，如此也進一步確認其已成為市場焦點股。從盤路所見，除剛出報告調高國壽評級的德銀、高盛、瑞銀和一波等外資大行有大盤收集外，里昂、美林、花旗和野村等大行買盤亦見鼎盛。值得一提的是，大摩雖然唱淡國壽，不過昨市所見，不少買盤卻來自此寶號。事實上，大摩在其新鮮出爐的研究報告中，只是降低國壽今年盈利，但仍然調高其05年和06年的盈利預測。

　基於國壽旗下的核心業務頗為不俗，上半年的保費收入及保單收費大幅上升37%，毛保費收入更大幅上升43%，其在全國人壽保險市場佔有率亦由45%升上50%的水平。無疑國壽的投資回報率只有1.7%，遠低於同屬壽險股的平安保險(2318）的4%以上，是其不足之處，但中國有關當局已決定進一步放寬內地保險公司投資海外，加上內地股市經過長時間的尋底，已有望穩定下來，也有助投資環境的改善。在國壽股價已現強勢下，其後市表現也不妨看好，上望目標為5元，止蝕位為4.5元。

投資策略

　紅籌及國企股走勢：在市場觀望氣氛濃厚下，中資股短期仍以個別發展為主。

　中國人壽：核心業務理想，投資內地股市亦具改善潛力，大行力捧則有利續走強。

　目標價：5元　止蝕位：4.5元