[2004-09-17] 合併利政府售資產套現

　【本報訊】(記者　黃幗兒)政府目前分別持有地鐵及九鐵76%及100%股權，今年3月提出的出售資產的計劃中，便包括05/06年度的兩鐵合併。有分析指出，由於九鐵盈利能力不高，而且欠債較多，九鐵難以獨立上市，政府須藉將九鐵資產注入地鐵，令九鐵資產變相上市才能套現改善財赤。

　據分析，兩鐵合併有助促成政府出售第二批地鐵股份，單是此項政府已可套現150億元。

顧問：現金加股份購九鐵

　政府去年委託財務顧問所作的報告建議，兩鐵合併應採用「地鐵吞併九鐵模式」，由地鐵以現金加股份方式收購九鐵資產，以免評級機構降低兩鐵組成新機構之後的評級，以及減少對地鐵財務構成壓力。地鐵若全部使用現金作收購，政府雖可套現最多的金額，但地鐵負債比率卻可能大增。

利協調鐵路沿線土地供應

　事實上，兩鐵合併除可增加政府收入外，在對內及對外亦能在資源分配上產生協同效應，有利日後政府在鐵路沿線土地供應得到充分協調，不再出現兩鐵爭先恐後推出項目招標的混亂情況，對樓市產生正面作用。

　對內協調方面，若兩鐵合併後沿用多年的「地產資助鐵路發展」模式將不會延續。兩鐵在未來的發展項目上，地鐵共有5個項目發展，總投資額約260億元，九鐵未來發展項目共有13個，總投資額約970億元，兩者合共可提供達51,156個單位。對外連接方面，有分析指由於粵港區域快線可加大西鐵使用量，有利促成兩鐵合併，令政府可重新規劃香港的鐵路網絡。