[2004-09-24] 證券分析：匯控現價合理維持買入

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時富資料研究　唐焱

　匯控(005)旗下的資產管理與內地山西信託投資公司，在上海成立合資基金管理公司，合資公司註冊資於2億元人民幣(約2,440萬美元)，為目前內地最大的註冊資金的資產管理公司。

　匯控資產管理將持有33%股份，作價6,600萬元人民幣(約800萬美元)，所需資金由內部資源提供。

拓內地資產管理前景佳

　山西信託將佔其餘67%權益，不過匯控將在政策允許的情況下，將持股比例，增至49%。有關交易有待相關部門批准。

　合資基金管理公司將申請全國範圍的經營執照，總部設在上海。有關執照將允許合資公司經營內地基金管理，包括投資在股票及債券的內地基金。

　山西信託於1985成立，為山西省政府直屬公司，並是山西省內最大非銀行金融機構，於2003年12月底時，總資產83.6億元人民幣。

　山西信託管理基金，從事政府及企業債券的經營，並管理母公司持有的國有資產，包括山西省政府及其他山西政府機構。

內地基金業雙位數增長

　中國基金管理在過去三年，均以每年五成以上的速度增長，預期在未來的十年中，仍會有雙位數的增長。匯控現時夥同山西信託共同發展內地高速增長的基金管理市場，前途樂觀。而事實上，今次的合資，符合匯控於中國的長線發展策略。只是短線對匯控的盈利影響有限，以現時13.7倍預期市盈率及2.55倍股價兌帳面值，並不昂貴，維持買入建議。