[2004-10-14] 數碼收發站：里昂睇好樓市 首選信置美聯

司馬敬

　紐約期油攀至54.45美元新高後引發回吐低收52.51美元，但華爾街投資者關注高油價影響經濟及企業盈利，道指仍低收10077，跌4.79。港股市雖有賣地價遠超預期成交，但「恐高症」反而引發地產股回落，恆指最後下跌80點報13171，成交額增至200億，獲利回吐顯增。

　國企股跌82點收4653，成交額亦增至39.4億，反映藍籌及國企在周前大升後，投資者傾向賣地好消息後出貨獲利。

中銀：長實高價買地有風險

　長實(001)以94.2億勇奪天光道地王，高出底價88%，建成後估計要賣呎價逾8000元，被媒體比喻為「天價」。昨日長實股價不升反跌，主要是市場投資者憂慮高價投地後，邊際利潤會進一步拉低。中銀國際認為，天光道地王比該公司估計高出47%，每呎總建築成本估計達7200元，若以20%毛利計算，長實每呎要賣9000元，較目前二級市場價高出38-64%。中銀話，長實如此高價奪地令人頗感意外，表明長實急於補充土地儲備，而且對未來香港住宅市場頗有信心，但中銀國際認為會有一定風險，股價短期會受影響。

　至於新地(016)以47億力壓群雄奪得新蒲崗地皮，中銀國際認為成交價高出該公司估計32%，預計總開發成本每呎5200元，以20%毛利計算，平均呎價要賣6500元，這個價格較目前二級市場高出38-51%。摩根大通更直截了當，擔憂長實「高買低賣」。

　兩地皮的主角長實、新地分別跌1.25元和0.5元，除了好消息出貨外，也憂慮兩股邊際利潤下降。至於在搶地戰中落敗的信置(083)，近月一直唱好該股的里昂發表報告，認為樓價明年底前上升35%，首選信置及美聯(1200)，而信置昨日表現最突出，升6.2%收6.85元。里昂以驚訝形容賣地創下的佳績，並對高價成交會有兩種看法：地產商出價過高未來可能需作撥備，另一看法為預期未來數年樓價有一定上升空間。里昂則認為基於土地供應有限，本港通脹重臨，料出現實質負利率，估計出現後者機會較大，即是賣地成績理想，支持未來樓價上升。

匯富調升德信目標價33%

　盈利高增長的優質工業股重獲基金注意，德信科技(1228)中期賺5050萬，大增101%，每股盈利3.5仙，由於推出多功能防水手錶及液晶體顯示屏，毛利率由21.8%升至26.4%，據聞星洲基金已邀請包括該公司在內的工業股前往路演。講開又講，德信多功能手錶上半年投產後，現有生產線供不應求，為應付手頭訂單3億，再於仙游增租廠房增設部分生產線，以紓緩工人緊張。該公司目前每月產量75萬隻，到明年初目標增至月產300萬隻。

　匯富出報告，調升德信目標價至0.46元(昨收0.325元)，由原先預測04年(12月結)賺7740萬增至9730萬；05年由預測9030萬調升至1.05億，05年預測PE只為6.5倍，調高目標價33%。