[2004-10-29] 股市縱橫：招商局增長潛力看好

韋　君

　美股道指繼周二急漲138點後，周三在油價大幅回落刺激下進一步升逾百點。受到外圍股市升勢刺激，港股在昨日期指結算日亦顯著造好，一度升逾300點，收市報13113，升274點或2.1%，成交增至177億元。

　藍籌股全線造好，其中具紅籌背景的中遠太平洋(1199)便急升近7%。同具紅籌背景的招商局國際(144)則收11.35元，升0.4元或3.65%。招商局主要從事交通基建、港口及港口相關業務，受惠於行業進入高增長期，集團盈利也保持可觀的增長。

　招商局業務主要由現代貨櫃碼頭、中國南山開發、蛇口集裝箱碼頭、亞洲空運中心、招商局亞太、深圳港航網絡及漳州招商局碼頭經營。由於集團於深圳港口業務所佔比重舉足輕重，今年頭9個月，旗下的深圳港口強勁增長29%，累積集裝箱處理量增至987.5萬個標準箱，僅次於上海的1057萬個標準箱，招商局因而也成為其中的最大受惠者。

業務重組成功提升盈利

　招商局近期積極重組業務，並已成功重組或出售非核心收費公路及運油業務，且將焦點集中發展策略於港口業務。在出售油輪資產後，所得資金逾13億元，早前又把5條公路資產注入新加坡上市公司招商局亞太，同時獲得深圳媽灣海星港口33%股權。由於油輪及公路業務的股本回報率僅12%，但碼頭業務則為17%，因此招商局已指出，把出售資產的收益投放在計劃融資的碼頭業務上，有助提高總體股本回報率之餘，也可減少利息開支，而旗下碼頭業務發展的回報率足以彌補出售資產的影響。

　由於招商局近期高位曾見12.45元，預計短期再試高位的機會仍在，現價值博率仍在，不妨順勢跟進。