[2004-12-08] 證券分析：永亨併購提升增長潛力
信誠證券 連敬涵
隨著香港經濟的好轉，以及由浙江第一銀行「浙一」所提供的盈利，永亨銀行(302)截至04年6月的中期業績亦錄得大幅增長，集團半年的淨利息收入及其他營業收入分別增長23.8%及70.6%，至9.17億元及3.28億元；收入增加的同時，呆壞帳撥備亦減少1.39億元，不過營業支出上升抵銷了部分盈利，故錄得純利5.30億元，較去年同期增長43.6%。
永亨的特色是比較穩健，資產負債表中，作買賣用途的證券只佔總資產的0.011%，流動資金比率為健康的47.2%；貸款至國內客戶的金額佔總貸款的1.84%、而國內客戶的不履行貸款只為微不足道的781萬元。此外，集團在澳門擁有11間分行，由於澳門上半年的生產總值上升36%，集團於當地的貸款增長了6.9%，至8.91億元，佔總貸款的8.57%。
由於永亨與浙一的業務剛合併不久，以致經營成本上升而影響盈利表現。不過，合併可減少重疊的行政及員工等開支，管理層表示有信心可於05年底全面達致合併的效益。據業界的綜合預測，集團的04年預期市盈率為15.5倍，息率3.2%，加上其合併後的增長潛力，建議中長線投資者待股價回落至51元水平吸納。
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