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本報記者 周紹基
香港04年首次上市集資額高達近千億元，超過了倫敦、東京及新加坡股市，是全球最具競爭力的股市之一。專家指出，香港的集資競爭力在5至10年內仍能執牛耳，因為大批如日方中的內地企業需要利用港股作跳板，與國際資本市場接軌。不過，一旦人民幣實現自由兌換，內地證券市場很快會超逾香港。因此，香港必須加強與滬深證券市場合作，引入高增值實業，才能增加競爭力，備戰未來。
香港股市市值居全球第九位，但其集資能力卻是全球第三，而吸引內地企業上市上，更是全球第一。未來數年，這優勢將有增無減。單計明年可南來掛牌的交行、建行、中行及民生銀行，其集資額已有1080億元。隨著內企巨無霸陸續登陸，香港的集資競爭力將仍能保住一哥地位。
須加強與滬深合作
香港市場的集資優勢，主要是因為有大批內地企業，看中了港市場的集資能力及成交量，排隊要成為香港的H股。大華繼顯董事總經理許照中認為，在吸引H股來港上市的環節上，香港居全球領先地位，但卻是建基於大量內企需要進入國際資本市場的客觀因素之上。若人民幣能夠全面自由兌換，香港的集資優勢將迅速被內地蓋過，故香港必須與滬深兩個證券市場合作，或者引入「一地上市、兩地掛牌」的方式繼續經營，提升自身的競爭力，否則香港證券市場盛況只會「曇花一現」，很快凋謝。
內企上市集資佔78%
事實上，過去11年間，在香港新上市籌資超逾100億港元的企業共有11家，首10家都是內企。11年來，H股、紅籌及其他中資股的總集資額約達8,900億元。04年本港集資總額(含配股)達到2,660億元，全球排第三。其中，香港總體的上市集資額為930億元，當中內企在港上市的集資額達725億元，佔78%，反映香港為內地大型企業籌集資金的能力。內地巨無霸亦同時充實了香港市場的市值，今年港股市值達6.65萬億元，佔本港上市公司數目27%的內企市值已達19,600億元，相等於總市值的三成。
兩地掛牌成交聚香江
除了集資額成績顯著外，港市場的龐大成交量，亦是吸引內企上市的「殺手𤥀」。至04年11月底，在港主板上市的中資股的成交額高達1.433萬億元，佔大市總成交的46%。即使同在國際市場掛牌，香港的成效始終較佳。04年上半年，共有18間內企同時在港、英、美三地買賣，成交總額為622億美元，當中香港便佔去69%的成交額，這反映內企即使在香港及外國同時上市，成交亦集中在香港。
在現時內地仍有外匯管制的情況下，外資要分享中國經濟高速發展的成果，最佳選擇便是遊戲規則與國際資本市場接軌的H股。事實上，全球金融機構對內企的研究分析，都集中在香港，令H股買賣高度集中在香港。這些優勢都是海外交易所難以取代的。
中央政策傾斜港市場
「不過，香港金融中心地位，很大程度是內地政策所造成，例如內地的外匯管制、信息流通的限制等，都窒礙了內地市場發展；但一旦內地開放了所有限制，香港市場將面臨很大威脅。」許照中指出：「香港要面對未來挑戰，現階段是要吸引更多內地最大型的企業來港上市，我們提供所有他們所需的，包括資金、國際商機及對外接觸的渠道等；其次是認真研究港滬深三個市場合併的可能性，如果不可行，亦希望可達成『一地上市、兩地掛牌』的方式，否則香港係死硬。」
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